AI大模型股起落

来源 | 《财经》杂志　作者 | 《财经》研究员 黄思韵 记者 | 刘以秦　编辑 | 刘以秦  

2026年第5期 3月2日出版  

本文3720字，约5分钟

在中国AI大模型生态中，技术迭代、用户留存与商业回报之间，还没有形成真正闭环

大年初四（2026年2月20日），龙年港股首个交易日，AI大模型公司智谱科技单日涨幅42.72%，收盘价725港元，市值突破3232亿港元。MiniMax涨幅14.52%，报970港元，市值破3042亿港元。

这天，两家上市一个多月的AI大模型公司，双双市值超过3000亿港元，超过了携程和快手，还有老牌互联网巨头京东，京东同期市值约2945.8亿港元。有接近这两家AI公司的人士告诉《财经》，近期股价涨幅完全超出了它们的预期。

但“热情”很快降温。2月23日，智谱和MiniMax股价分别回调22.76%和13.35%，两者市值合计蒸发近千亿港元。市场认为，调整既有股价高位获利回吐的情绪，也与智谱发布新模型后出现算力紧张并公开致歉有关。

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