针对近期市场表现，汇添富基金研究总监刘伟林认为，从政策、基本面韧性、估值与资产比价四个维度看，当前市场具有坚实支撑，中长期投资价值正凸显。
首先，政策层面对资本市场的重视程度进一步提升，一系列护航资本市场长期健康发展的政策密集出台，为市场提供了稳定的预期。11月6日召开的国务院常务会议明确提出“完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，促进资本市场平稳健康发展”，稳定资本市场由此成为金融治理框架下的重要制度安排。围绕这一方向，金融管理部门的部署密集落地：中国人民银行会同金融监管总局、证监会推动证券、基金、保险公司互换便利与股票回购增持再贷款两项工具常态化运行，其中回购增持再贷款已由阶段性安排转为长期制度性安排，利率也进一步下调；证监会着力健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源渠道和入市方式。政策效果已经在资金面上显现，据媒体11月5日援引Wind数据，9月底以来股票型ETF连续净流入、合计约5560亿元，这既是对估值非常具有吸引力的回应，也是对政策方向的确认。这些安排的共同指向，是为资本市场的中长期健康发展保驾护航：降低尾部风险、压缩波动区间、稳定风险偏好，进而改善估值所依赖的风险环境。对长期资金而言，更重要的不是某一笔增量资金，而是一套可以反复使用、可据此做长期决策的稳定机制。
其次，中国经济的韧性，已经在企业盈利上得到反复验证；展望未来，这种韧性依然具备延续的基础。从静态看，A股上市公司整体盈利仍在增长，其中非金融企业尤为突出：WIND数据统计，2026年前三季度，剔除金融后的全部A股归母净利润同比增长16.87%，韧性十足。把时间拉长，过去两年非金融企业盈利同样经受住了外部环境变化、地产调整和价格波动的多重考验，说明韧性的来源是真实的产业竞争力，而不是一时的周期波动。放到更长的时间维度看，未来几年中国企业盈利的中长期趋势同样值得乐观：一是中国拥有全球最完整、配套效率最高的制造业体系，在绝大多数细分领域，中国企业的成本控制、交付速度与工程迭代能力都处于全球领先水平，这是盈利韧性的底层基础；二是中国企业正在系统性地从产业链中低端向高价值环节攀登，从代工走向品牌、从零部件走向系统集成、从成本优势走向技术、标准与研发优势，毛利率与全球份额的提升具有持续性，各细分领域里具备全球竞争力、治理规范、现金流稳健的龙头企业正在成批涌现，它们是盈利增长最确定的载体；三是在AI这一轮最重要的产业变革中，中国的竞争卡位优势明显，算力、模型、应用与制造业场景的结合正在形成独特优势，未来相关产业链的全球份额还有望继续提升。这三条逻辑，决定了中国企业盈利的中长期趋势大概率仍将延续韧性。
再者，当前A股的估值无论从纵向的历史对比，还是从横向的市场对比看，都已经回到极具性价比的区间。以沪深300为例：WIND统计显示，纵向看，当前市盈率13.5倍，较年内高点回落约一成，市净率1.33倍、处于近十年20%分位左右的偏低区间；横向看，标普500市盈率为22.75倍，是沪深300的1.7倍左右。这意味着中国核心资产的定价仍处在全球主要市场的低位。对于专业机构投资者而言，在估值处于相对底部、市场定价偏悲观的时候，挑选优质龙头个股逐步布局，长期看应该能够获得不错的回报。
最后，从大类资产比价视角，在当前的利率与资产价格环境下，优质权益资产是各类资金性价比较高的选择。WIND数据统计，截至11月11日，10年期国债收益率已降至1.60%，在低利率环境下，股票资产相对无风险资产的超额补偿依然可观。更值得关注的是居民与机构资产配置结构的迁移：存款利率持续走低，长期国债收益率保持地位，房地产仍处在筑底过程中，对于居民和各类机构投资者而言，优质股票资产是长期增配的方向，近年来公募基金规模的持续扩张，本身就是全社会资产配置结构向权益市场迁移的直接体现。
政策制度着眼于中长期稳健发展、经济基本面韧性十足、估值处于大的底部、大类资产性价比突出——当前的中国资本市场正处于这样的有吸引力的位置。政策的制度性安排显著降低了市场的不确定性，实体盈利的中长期韧性提供了最扎实的底部支撑，估值与风险溢价给出了足够厚的安全边际，大类资产比价则持续吸引长钱流入；四者相互强化，共同指向一轮中长期价值重估的起点。我们看好中国资本市场的长期表现，核心是在看好中国经济转型升级的方向，看好中国企业持续创造价值的能力，也看好一个越来越规范、透明、可预期的市场生态。短期的波动，改变不了长期的方向。对于中国优质资产，我们保持耐心，也保持信心。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文章涉及的观点和判断仅代表我们对当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化。本文仅用于沟通交流之目的，不构成任何投资建议。
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