五连板、20%涨停、十多家公司轮番拉升......AI漫剧概念股，正在A股上演一场热闹非凡的景象。11月6日早盘开盘，浙文影业（601599.SH）一字涨停走出五连板，城市传媒（600229.SH）直线涨停，易点天下、浙文互联、幸福蓝海跟涨。
此前四个交易日，板块已持续升温。11月2日，海看股份（301262.SZ）20%封板，芒果超媒（300413.SZ）涨12.51%，龙版传媒、大晟文化相继涨停；11月3日，华智数媒（300426.SZ）盘中一度触及20%涨停，当日晚间披露股票交易异常波动公告；11月4日，大晟文化（600892.SH）、浙文影业录得三连板，引力传媒涨停，龙版传媒、传智教育等跟涨；11月5日早盘，浙文影业四连板，引力传媒（603598.SH）走出四天三板，易点天下、天地在线、百纳千成等跟涨。
然而，资本定价与产业现实出现了截然不同的画面。DataEye预测，2026年全年国内AI剧漫剧市场规模将突破400亿元；而2026年上半年，抖音端AI剧漫剧新剧播放量破亿率仅0.48%，达到盈亏平衡线（以5000万播放量为参考）的作品比例仅1.3%。换句话说，规模增长并不等于收入增长，繁荣背后，多数玩家仍处于亏损状态。
行业人士指出，AI漫剧已经过了“会用工具就能出作品、出作品越多就能赚钱”的阶段，当前低成本工业化能力、内容精品化和出海市场愈发关键。这也意味着，AI漫剧赛道正从“产能放量阶段”转向“内容精品化阶段”。
AI应用落地预期催升漫剧行情
这一轮行情并非无源之水。支撑板块的三个变量，指向的都是真实的需求扩张。
直接催化剂是一则关于“短剧用户数据超预期”的报告。近日，QuestMobile发布《中国移动互联网秋季大报告》显示，2026年9月，抖音集团内部应用排名发生标志性变化，红果免费短剧的去重总用户量达到4.3亿，首次超过了豆包的4.19亿。
这不只是两个App的排名互换。豆包是大模型To C的代表产品，红果是免费短剧的分发入口。一场应用内部的排名变化，实质是“AI作为工具”与“AI作为内容消费场景”之间，用户时长的一次迁移。更值得注意的是速度，短剧视频用户规模从1000万增长到4亿，用了不到3年，年复合增长率443.1%。
支撑板块的第二个变量在海外。据央视财经报道，目前约10家中国企业建立了海外短剧平台，十余款出海App上线AI漫剧专属频道，海外AI漫剧活跃用户已超1.5亿，海外短剧付费应用前十名中中国厂商占九席。
第三个变量在成本端。中泰证券研报数据显示，今年上半年2D、3D漫剧及仿真人品类AI短剧的制作成本较上年整体下降80%至90%，仅为传统短剧的2%至10%。传统短剧需要15人团队、4周以上周期，现在3到5人、10天即可完成全流程。一分钟AI短剧的成本，从去年11月的四五千元跌到现在的数百元至千元。
不过值得注意的是，这些数字说明AI漫剧的需求扩张是真实的，但它们更多是行业总量数据，不能直接等同于某家上市公司利润即将爆发。大晟文化、浙文影业均已发布股票交易异常波动公告，称未发现应披露而未披露的重大事项。引力传媒也提示交易异常波动风险，其滚动市盈率高于广告营销行业均值。
南开大学金融学教授田利辉表示，近期AI漫剧概念的持续火热，这是技术降本红利与内容消费代际变迁共振的结果，它更多反映的是对AI应用落地预期的情绪博弈，而非企业基本面的即时兑现，需理性区分产业长期价值与短期资本情绪。
供给过剩背后成本水涨船高
从产业基本面看，AI漫剧确实是大模型在C端规模化最快的应用场景之一。漫森文化助理总经理谭琳在腾讯全球数字生态大会上表示，去年做真人实拍剧时，月产能大概在50到60部，转向AIGC之后，目前稳定在每月130到150部。
但需求大增的另一面是，钱却越来越难赚了。数据显示，2026年上半年，抖音端AI剧漫剧新剧破亿率仅0.48%，若以5000万播放量为盈亏平衡的基线，达到该线的比例仅1.3%。
“很难再回到去年那个辉煌的时刻了。”WETRUE数据、漫火文化CEO李杰对《财经》新媒体表示，2025年万播收益可达300元以上，现在万播收益1元-50元已经很普遍。
这背后是供给、分配结构等多重因素共同作用的结果。首先是行业供给端过剩。虽然技术大幅降低了制作成本，但同时带来的是供给爆炸。数据显示，2026年上半年仅抖音端就新增AI剧漫剧约22.19万部，相当于在高峰期每20秒就有一部新剧上线，但播放破亿的新剧仅1055部。
“AI平权后大量从业者涌入，内容供给激增，多数内容无法获得对应回报了。”李杰表示，内容行业还天然遵循二八定律，只有头部内容才能获得可观收益。
其次是分配结构的转变。投流成本占全链路成本的70%—80%，平台分成系数也普遍下调，算力、IP授权和合规成本同时上升。换句话说，制作环节省下来的钱，几乎又转移给了流量和平台。另外，内容同质化也拉低了完播率和付费转化，利润进一步向产业链两端集中，导致多数作品上线后无法回本。
出海成趋势 行业加速洗牌
面对这种情况，出海成为行业不约而同选择的方向。理由也很清晰，国内AI漫剧已发展一年半到两年，海外内容供给深度远低于国内，市场空间天花板更高。同时，因为AI的出现大幅降低了内容创作、真人实拍的成本门槛，叠加国内成熟的短剧运营模式，中国短剧出海更具优势。
“更关键的是欧美用户有付费习惯，且付费意愿更高。”据李杰介绍，一部海外剧的制作成本，大致在2-3万元，在海外变现可以做到15万-25万美金。机构预测，2026年海外微短剧市场规模有望达60亿美元，其中AI漫剧预计突破40亿美元，同比增幅接近390%。在艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅看来，海外市场会是行业布局和竞争的主要方向。
但值得注意的是，虽然出海市场空间巨大，“同质化”问题同样不容小觑。当十余款App同时上线AI漫剧频道、上百个团队用同一批模型、同一套题材模板涌向同一批市场时，海外市场的窗口期能持续多久仍是需要面临的问题。AI漫剧出海能否将效率优势转化为跨文化语境下的内容竞争力与商业可持续性，文化适配的深度、版权合规的清晰度、流量效率的改善，以及本土内容生态的嵌入程度，将决定哪些玩家能够穿越产能过剩的洗牌期。
从上述变化来看，AI漫剧的赛道阶段已经发生切换。在李杰看来，行业正从“产能放量阶段”转向“内容精品化阶段”。其核心变化在于，产能不再稀缺，稀缺的是爆款率。此前，AI漫剧普遍存在粗制滥造、AI痕迹重的问题，当前优质精品内容不断涌现，未来甚至可产出AI电影级内容，内容类型将持续丰富。
在这一阶段，竞争焦点从生产端转向内容端、运营端等方向。张毅认为，好的故事和精品化内容很重要，同时要让观众形成强记忆点，IP化运营同样重要；此外，算力效率的优化也迫在眉睫。
事实上，算力效率优化已经在工作流层面发生。据谭琳介绍，团队将腾讯云WAND嵌入自研中台，由Agent自动调度剧本、分镜、画面生成、后期与剪辑，镜头可用率从约30%提升到50%—80%，单部AI短剧成本落在10万—20万元，精细化运营可稳定在80%，AI制作环节的成本与效率各再优化约30%。字幕擦除、画质增强已是行业标配，真正拉开差距的是全链路打通、并针对短剧场景做过定向训练的模型底座。
李杰判断，AI将生产环节标准化，行业会诞生具备规模化优势的超级头部公司；与此同时，AI赋能个人及小团队，大量具备创意能力的超级创作者将成为行业重要力量。而那些AI应用能力弱、成本偏高的中间层企业将逐步被市场淘汰。
从投资的角度来看，田利辉表示，投资者应关注具备IP储备、平台分发能力或核心技术工具链的头部企业，警惕纯概念炒作标的。“产业真正的价值沉淀不在内容生产端的低门槛涌入，而在上游模型算力、中游精品内容工业化、以及下游出海与互动影游等结构性机会。唯有从‘流量驱动’转向‘内容驱动’，AI漫剧才能从短期热点蜕变为可持续的文化产业新基建。”
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