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美国过去低利率的两个解释；标准化治理显著促进“稳外资”；上期新媒体关注度排名

编辑推荐·《财经网》述评/对话

首先我们来看美国长端利率的趋势性变化。从上世纪80年代初到新冠疫情之前，美国10年期国债收益率整体呈现长期下行趋势，而近几年出现了显著反弹。如何理解这一轮利率回升？利率上行源于经济增速回暖、通胀抬升等基本面改善，还是市场开始担忧美国债务可持续性，主动下调美债配置需求，进而推高利率？这是两个不同的解读。

在经济研究中，面对市场新变化，我们往往能找到多种看似合理的解释，但关键在于甄别哪些逻辑能经受住长期检验。我觉得对一个研究员的重要纪律约束是分析框架应该可复用、可推演、可检验。也就是说，能解释本轮美债利率上行的逻辑，应该能解释在这之前的利率下行，且可以依托这套框架推演未来走势。基于这一原则，我们首先要厘清：此前美国长端利率长期下行的原因是什么？

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来源 | 《财经》杂志

2026年第22期 10月26日出版

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