每一轮结构性行情的到来，总有“网红基”的兴起和回落。
今年一季度，这一幕再度上演：一是德邦稳盈增长因借助无资质大V带货，单日申购量超百亿，被监管通报批评；二是国投白银LOF凭借产品稀缺性走红，吸引大量散户涌入套利，在国际银价大幅下跌时引发估值调整风波。
随着一季报的披露，可以窥见这两只基金从爆火到退潮的更多细节：德邦稳盈增长在获得百亿级申购后，又经历了规模的大幅流出，最终交出一张21.57亿元的亏损账单；套利资金涌入的国投白银LOF A份额，一季度也亏损了5.86亿元。
德邦稳盈增长：
单日申购量超百亿后，一季度累计亏损21.57亿元
2026年年初，因规模不大和押注单一赛道，德邦稳盈增长一度净值大幅上涨。
2025年四季报显示，德邦稳盈增长的规模为10.11亿元，前十大持仓均为AI应用相关个股，占比合计达到基金资产净值的68.27%。
AI应用在1月初迎来一波爆发行情，因持仓集中，德邦稳盈增长的业绩表现突出。该基金C份额在1月5日、1月9日、1月12日，涨幅分别达到6.12%、9.24%、8.31%。
风头正盛之际，德邦基金通过无资质大V带货的营销方式，在短时间内实现了规模的大幅扩张。1月12日，据上海证券报报道，德邦稳盈增长在第三方渠道大卖，一天内销量达到120亿元。随后，引发市场热议。
资金大量涌入后，基金收益迅速被稀释。之后两个交易日，在前十大重仓股多数大涨的情况下，德邦稳盈增长C份额净值仅分别上涨0.05%、0.63%。1月12日-1月31日，德邦稳盈增长C份额的净值从1.2729元回落至0.9592元，区间跌幅达到24.64%。
一季报中反映基民盈利情况的“本期利润”显示，德邦稳盈增长报告期内累计亏损21.57亿元。其中，资金申购主入口的C份额亏损达到20.56亿元。
图片来源：德邦稳盈增长灵活配置混合2026年第1季度报告
此外，一季报显示，德邦稳盈增长期初份额仅10.27亿份，报告期内总申购份额高达225.18亿份，同时总赎回份额达到182.93亿份。这意味着，有大量资金快进快出。
图片来源：德邦稳盈增长灵活配置混合2026年第1季度报告
德邦基金也为这场流量炒作付出了代价。不仅被监管通报批评，还责令改正并暂停受理公募基金产品注册的监管措施，同步追究公司总经理、督察长、互联网业务部门负责人等责任人员责任。
国投白银LOF：
被当做套利工具的A份额，亏损5.86亿元
国投白银LOF的走红，除了行情的助推，也源自产品的稀缺性。
作为2025年走势最强的贵金属品种，COMEX白银创下了129.83%的年度涨幅。对于想要分享这轮行情的基民，国投白银LOF是最直接的选择，因为它是境内唯一一只主要投资于白银期货的基金。
但这份稀缺性是一把“双刃剑”，既给国投白银LOF带来了流量，也引发了代价高昂的舆情。
受基金持仓限额约束，国投白银LOF自去年10月不断下调场外申购额度，但由于场内溢价居高不下，即便每日限购100元，仍有大量投资者涌入场外A份额，试图转入场内完成套利。
2025年年报显示，国投白银LOF的持有人户数合计68.33万户，较同年6月底增加了47.35万户。其中，A份额持有人户数占比超六成，达到41.87万户，较同年6月底增加了26.71万户。
随着白银的震荡回调，这场套利狂欢在2月初戛然而止。
2月2日，国投白银LOF净值下跌31.05%，创下公募基金单日净值最大跌幅纪录。因当天盘后才发布估值调整公告，国投瑞银基金此举引发信披不及时的舆情风波，最终对受到估值调整影响的自然人投资者，进行了“1000元以下全额和解，1000元以上比例和解”。
炒作资金的腾挪，在一季报中有所呈现。报告期内，具备套利属性的A份额以1月28日为分水岭，从单个账户单日限购100元到闭门谢客，总申购份额为21.5亿份，总赎回份额为19.4亿份。而C份额因暂停申购，资金有出无进，份额净流出25.11亿份。
图片来源：国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)2026年第1季度报告
从净值涨幅来看，一季度，国投白银LOF A 份额上涨0.45%，C 份额上涨0.35%。
图片来源：国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)2026年第1季度报告
在净值涨幅差不多的情况下，两类份额的盈利体验截然不同：没有资金频繁进出的C份额赚了5.84亿元，被当做套利工具的A份额则亏了5.86亿元，再一次昭示了追高的投资风险。
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