近日，各个家电企业纷纷发布2025年财报，行业内部分化明显。白电领域头部巨头如美的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH）凭借多元化与全球化优势实现营收利润双增，而二线品牌如海信家电（000921.SZ）则因成本挤压导致营收、净利下滑；黑电受益面板周期平稳及大屏化升级，TCL电子（01070.HK）走出了上行曲线；小家电受制于可选消费疲软及缺乏议价权，致使九阳股份（002242.SZ）等企业业绩承压，利润空间严重压缩。
业绩差异背后，是家电市场整体疲软与成本高企共同所致。2026年政策补贴退坡，叠加铜、钢、铝等原材料价格高位震荡，使缺乏规模议价能力的中小企业尤为被动。多重压力正倒逼行业从过去的规模扩张转向结构升级，从政策驱动转向内生增长驱动。
在业内看来，未来家电行业的竞争不再是简单的大吃小，而是快吃慢。能否准确把握品类周期、构建技术壁垒、实现全球化资源配置，将决定企业在平行时空中的生存位置。随着家电市场重心从国内逐步转向全球，智能化与科技创新成为行业突破的关键方向，这也将是企业抓住新机遇、实现新一轮增长的核心赛道。
白电行业分化 小家电业绩承压
2025年，家电行业内部分化显著。白电领域呈现巨头稳健、二线承压的格局；黑电受益面板周期，独立上行；小家电则受制于可选消费疲软。
在白电领域，头部家电企业凭借多元化布局、全球化优势等实现营收利润双增长。具体来看，美的集团2025年营收4585亿元，同比增长12.11%，净利润439.5亿元，同比增长14%，其中ToB业务表现尤为亮眼，收入占比从2024年的24.1%升至26.8%，增速达17.5%；海尔智家全年营收3023.47亿元，同比增长5.71%，净利润195.53亿元，同比增长4.39%。
对于业绩增长，美的集团证券事物代表处表示，美的很早就已布局To B业务，这块业务2025年整体都在增长。董事长亦有提及美的的第二增长曲线已经成型。所以即使现在家电行业整体不算景气，美的依然可以保持增长。
与美的、海尔形成鲜明对比的是，二线白电品牌则遭遇双重挤压。其中，海信家电全年营收879.28亿元，同比下滑5.19%，归母净利润31.87亿元，同比下滑4.82%；奥克斯（2580.HK）等空调专业厂商亦面临下滑，其2025年实现营收约300.48亿元，同比微增1.0%；但母公司拥有人应占净利润骤降23.2%至22.35亿元。
在黑电领域，得益于2025年面板走势平稳，叠加大屏化趋势推动产品结构升级，利润弹性天然高于处于原材料涨价周期的白电。过去一年，TCL电子全年营收1145.83亿港元，同比增长15.4%，净利润24.95亿港元，同比大增41.8%。
在小家电领域，受大环境影响，叠加小家电企业缺乏大宗采购议价权，利润空间被严重挤压。九阳股份去年全年营收82.1亿元，同比下降7.23%，归母净利润1.18亿元，同比下降3.85%。
业内普遍认为，对于中小企业而言，成本上涨是现阶段的主要压力。2025年，伦敦铜价涨超30%，钢、铝等原材料也出现不同程度的涨幅，导致家电产品生产成本大幅上升。由于缺乏规模效应和供应链议价能力，中小企业难以通过规模化采购降低成本，也无法像头部企业那样通过产品提价等转移成本压力，只能被动承受利润压缩，部分企业甚至因成本高企陷入经营困境。
挑战持续 智能化与科技创新是突破方向
业内普遍认为，2026年家电行业面临的挑战仍将持续。
一方面，2026年家电以旧换新政策导向发生显著调整。补贴品类从以往的12类精简至6类，能效门槛统一提升至1级，补贴比例从20%降至15%，单件补贴上限从2000元下调至1500元。这一调整意味着家电企业已无法依靠政策红利实现“躺赢”。
另一方面，2026年家电行业成本压力仍将延续，原材料价格高位震荡的格局短期内难以改变，在此背景下，企业单纯依靠“拼价格”的竞争模式已难以为继。
艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅指出，从技术与创新层面来看，当前家电市场传统白电同质化问题突出，缺乏革命性、颠覆性的技术突破，已成为行业发展的瓶颈。从消费行为研究角度分析，AI智能化是现阶段国内家电行业实现突围的重要方向。不过目前行业智能化仍停留在单品智能阶段，全场景生态协同能力不足，成熟的盈利模式也尚未形成，整体发展相对滞后。
与此同时，在大环境充满不确定性的背景下，产能外迁与本土化运营虽成为可选路径，但相应投入巨大，企业面临较高成本压力。
值得注意的是，行业挑战的持续存在正不断重塑家电行业竞争格局，“强者恒强”的趋势将更加明显。一位业内人士分析指出，当前业绩增长表现较好的头部企业，普遍具备三大特征，一是业务结构多元化、不依赖单一产品；二是持续投入高端领域与技术创新、提升品牌溢价能力；三是全球化布局深入、通过本地化运营有效对冲市场风险。
而部分中小企业抗风险能力较弱，核心问题在于产品结构相对单一、创新滞后，缺乏新的增长亮点，例如九阳股份，长期依赖豆浆机等单一厨房小家电品类，近几年创新进展缓慢，未能培育出新的业绩增长点，在行业竞争中逐渐处于劣势。未来，缺乏核心竞争力、产品同质化严重的中小企业，或陷入经营困境，而头部品牌则将凭借技术、服务及全球化布局等优势，持续提升市场集中度。
在张毅看来，家电行业集中度正进一步加速提升。一方面，龙头企业持续加大在技术、供应链与渠道方面的投入，以此构筑坚实壁垒，巩固并扩大市场份额；另一方面，中小企业也呈现出一定的创新突破与出新态势。
他进一步表示，中国家电行业已进入关键转型阶段，从过去的规模扩张转向结构升级，由政策驱动转向内生增长驱动，同时市场重心也从国内逐步转向全球。未来家电行业的突破方向是智能化与科技创新，这将是行业抓住新机遇、实现新一轮增长的关键。
216.73.216.87
