厘清当前物价走势及通胀前瞻

来源 | 《财经》杂志　作者 | 张明　编辑 | 王延春  

2026年第6期 3月16日出版  

本文2636字，约4分钟

预计2026年下半年，月度CPI同比增速均值可能上升至0.5%到1.2%，个别月份有望超过1.2%；月度PPI同比增速均值可能上升至-1.0%到1.0%，最早有望在今年二季度由负转正

2026年1月，中国CPI（居民消费价格指数）同比与环比增速均为0.2%；PPI（工业生产者出厂价格指数）同比增速为-1.4%，环比增速为0.4%。2025年12月的中央经济工作会议指出，要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。2026年中国CPI与PPI指数能否显著回升，尤其是PPI同比增速能否由负转正，是市场关注的焦点问题。

如图1所示，近年来中国CPI与PPI同比增速均在低位运行。自2023年3月至2026年1月，中国月度CPI同比增速持续低于1%，均值仅为0.1%。自2022年10月至2026年1月，中国月度PPI同比增速连续40个月负增长，均值为-2.5%。值得注意的是，在2025年下半年，随着“反内卷”政策的有力实施，中国物价指数尤其是PPI呈现出较为明显的反弹。月度PPI同比增速由2025年6月的-3.6%持续反弹至2026年1月的-1.4%。

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