1月19日，君乐宝正式向香港联交所递交主板上市申请，联席保荐人为中金公司、摩根士丹利。根据披露，此次募集资金将主要用于产能扩建与升级、品牌与渠道建设、研发创新投入以及数字化转型等方面，为其下一阶段发展储备动能。
根据弗若斯特沙利文报告，按2024年中国市场零售额计，君乐宝在中国综合性乳制品企业中位列第三。此次赴港上市，被视为君乐宝从一家全国性乳企向资本市场国际化企业转型的关键跨越。
全产业链成核心竞争力
根据招股书，君乐宝近年业绩呈现稳健增长态势。集团总收入从2023年的人民币175亿元增至2024年的198亿元，2025年1-9月录得151亿元。
更为关键的是，其盈利能力显著提升：经调整净利润从2023年的6亿元增长至2024年的11.6亿元，2025年前九个月已达9.4亿元；经调整净利润率亦从2023年的3.4%持续提升至2025年前九个月的6.2%，反映出运营效率与盈利质量的改善。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年中国市场零售额计，君乐宝在中国综合性乳制品企业中排名第三。
支撑这一业绩表现的，是其深度覆盖的市场网络与高效的渠道体系。目前，君乐宝的销售网络已覆盖全国31个省级行政区，渗透至约2200个区县，覆盖全国县级行政区总数的约77%，并在华东、华南、华中等高消费力市场实现快速增长。
为进一步挖掘市场空间，君乐宝通过收购“银桥”“来思尔”等区域品牌以加强在西北、西南等重要市场的布局。此外，“悦鲜活”等产品已进入中国香港、中国澳门市场，未来将以港澳为桥头堡，逐步辐射东南亚等国际市场，为国际化战略奠定坚实基础。
君乐宝建立了一张覆盖全国的销售网络，实现了跨区域、多渠道的市场渗透，与超过5500家经销商保持着长期稳定的合作关系。通过这一网络，并结合与全国及区域连锁商超、便利店、头部电商平台、母婴专卖店、连锁饮品店及大型企业客户的直供合作，君乐宝的产品已覆盖全国约40万个低温液奶零售终端及7万个配方奶粉零售终端。
分析人士指出，对于企业自身，上市所募资金将用于产能升级、品牌建设、研发投入与数字化建设，有助于巩固其既有优势，为在行业下一阶段的竞争中实现高质量发展注入强劲资本动力。
加速国际化布局
君乐宝的核心优势建立在其覆盖牧业、研发、生产至销售的一体化全产业链模式之上。截至2025年9月末，集团拥有33座自有牧场及20个生产工厂，奶牛存栏量位居行业前列，2024年奶源自给率在大型综合性乳企中处于优势地位。这一模式从源头保障了产品品质的稳定与安全。
在业务层面，君乐宝在低温赛道形成了优势，该板块已成为集团业绩增长的核心引擎。其中，大单品“悦鲜活”鲜奶凭借创新工艺，2024年在中国高端鲜奶的市占率为24%；另一核心品牌“简醇”则通过聚焦零蔗糖酸奶细分品类，成长为该市场的主要竞争者。二者共同构成了集团增长的双引擎。此外，其婴幼儿配方奶粉业务亦长期位居本土品牌前列。
研发创新是君乐宝发展的另一重要引擎。君乐宝基于“科学营养”的核心理念，建立了“科学营养研究院”研发平台，与国内外顶尖科研机构及高校深度合作。研发覆盖基础研究和产品创新、母乳成分分析、自有专利益生菌开发、临床医学功能验证、产品配方及生产工艺优化等前沿领域。
君乐宝“优萃宝爱”婴幼儿配方奶粉、简醇风味发酵乳经中国食品科学技术学会评定达到国际领先水平。同时，君乐宝奶粉自2014年上市以来，持续以安全和高品质的产品满足中国宝宝的营养需求。在2020年至2024年连续五年为本土前三大婴幼儿配方奶粉生产商。
中国乳制品市场潜力依然巨大。2024年中国乳制品市场规模达6535亿元，但人均乳制品年消费量仅40.5公斤，不足全球平均水平的三分之一，预示了长期的增长空间。其中，低温液奶的渗透率预计将从2024年的25.3%提升至2029年的31.8%，是结构性增长的主航道。
在业内看来，目前港股乳制品板块以蒙牛、飞鹤等企业为主。随着君乐宝递交上市申请，其聚焦低温液奶、兼顾婴配粉的业务组合，恰好契合了消费升级下健康化、高端化的需求，有望吸引更多市场关注，从而丰富板块结构，提升整体流动性。此次若成功上市，也将标志着君乐宝从一家领先的全国性乳制品企业，正式迈入国际资本舞台的新发展阶段。
（《财经》新媒体综编）
