在超越日本之后，印度经济有望在三年内赶超德国。摄影/江玮
印度政府在2025年底发布的经济回顾报告显示，印度经济规模已经超过日本，成为全球第四大经济体。报告还称，若按当前趋势发展，预计在未来两到三年内，印度将超越德国，成为仅次于美国和中国的全球第三大经济体。
由印度新闻信息局发布的这份报告显示，印度国内生产总值（GDP）已达到约4.18万亿美元，预计到2030年将升至约7.3万亿美元。
不过对印度经济规模的确认仍有待于2026年公布的年度GDP最终数据。国际货币基金组织（IMF）此前预测，印度经济将在2026年超越日本，届时印度经济规模将达到4.51万亿美元，略高于日本的4.46万亿美元。印度GDP在2022年超过英国，成为全球第五大经济体。展望未来，印度希望通过经济增长、结构性改革和社会进步，在印度独立100周年的2047年实现成为发达国家的目标。
“金发姑娘”时期
这份名为《2025年，印度经济增长的关键之年》的报告称，印度是全球增长最快的主要经济体之一，并具备保持这一增长势头的良好条件。报告显示，2025-26财年的二季度，印度实际GDP同比增长8.2%，高于前一季度的7.8%，创下六个季度以来的新高，体现印度经济在面对全球贸易不确定性时的韧性。
印度政府将当前的宏观经济形势形容为罕见的“金发姑娘（Goldilocks）”时期，即高增长与低通胀并存。政府认为，稳健的企业资产负债表、顺畅的信贷投放以及持续推进的结构性改革，使印度具备实现长期扩张的基础。
尽管全球贸易环境和政策不确定性依然存在，但这份报告指出，印度经济增长主要由国内需求拉动，尤其是私人消费表现强劲。国内消费持续扩张，叠加服务业的快速发展，共同支撑了印度经济的高速增长。
印度经济增长主要由国内需求拉动。摄影/江玮
印度经济增长率曾在2024年4月至2025年3月的这一财年降至四年来低点，一度引发关于印度经济是否失去动力的讨论。在美国总统特朗普掀起的关税风暴中，印度面临的关税在2025年8月因特朗普不满印度从俄罗斯进口石油而从25%飙升至50%，印度由此成为输美商品税率最高的国家之一。
面对多重逆风，印度总理莫迪推出了大规模消费税减免措施，并推动劳动法改革。
2025年9月，印度政府宣布商品及服务税（GST）减免措施，将税率从四档（5%、12%、18%、28%）简化为两档（5%和18%），并对健康和人寿保险免税。其中，牙膏和洗发水等日用消费品的税率从18%下调至5%，小型汽车、空调和电视的税率从28%下调至18%。
长期以来，印度的商品及服务税因其税务结构复杂、税收类别众多而饱受诟病。印度政府希望通过这项消费税削减计划刺激国内需求，以缓解美国加征关税带来的冲击。
期待已久的劳工改革也终于在2025年成为现实。2025年11月，莫迪政府宣布实施新的劳动法，将29部分散的劳动相关法律整合为4部新法，简化合规流程，使印度更具投资吸引力。这是印度自1991年经济自由化以来进行的最大规模结构性改革。
报告还指出，印度出口表现持续改善。2025年11月，商品出口额扩大至381.3亿美元，高于年初的364.3亿美元，工程机械、电子产品、医药和石油产品成为主要支撑力量。报告称，通过加强与英国、阿曼和新西兰的贸易伙伴关系，并扩大与中国、巴西、意大利、法国、澳大利亚、阿联酋、比利时、德国等国家的贸易往来，印度不断推进贸易多元化。
野村亚洲（除日本）及印度首席经济学家索纳尔·瓦尔马近日在谈及印度经济时表示，印度是一个内需驱动型的经济体，因此美国关税对印度的总体影响比预期的要小。在与美国展开贸易谈判希望降低关税的同时，印度也在努力实现出口市场的多样化，中东和欧洲国家正在成为印度的重要出口目的地。
瓦尔玛对《财经》表示，尽管在农业问题上的分歧和地缘政治因素使得印度与美国的谈判进展缓慢，但最终印度将与美国达成贸易协定，从而使关税下降至接近20%，接近东南亚国家的平均水平。
IMF在2025年11月发布的印度经济报告认为，受有利的国内条件支撑，尽管面临外部逆风，印度的经济增长预计仍将保持稳健。在食品价格温和的推动下，总体通胀率显著回落。金融和企业部门保持韧性，得益于充足的资本缓冲以及不良资产率降至多年低位。财政整合持续推进，经常账户赤字得到控制，主要受益于服务出口的强劲表现。
印度央行已将2025-26财年的经济增长预期从6.8%上调至7.3%。印度政府的报告写道，在稳健的国内需求、所得税和商品及服务税优化、原油价格回落、政府资本性支出前置，以及宽松的货币和金融环境共同作用下，印度经济增长轨迹持续上行。
风险与挑战
北京外国语大学印度问题学者周欣对《财经》表示，一个国家的经济发展规模、质量、人口数字和社会福利应该综合看待，印度经济仍存在“大而不强”的问题。“如果只看整体数字，印度人口如此庞大，GDP总量相应地也高，但是看人均和社会各项发展指标还是很落后。”她同时指出，印度还存在南北发展差距问题，印度南部的经济发展速度和质量远超北部。
从人均收入水平看，印度与发达经济体仍存在显著差距。世界银行的数据显示，2024年印度人均GDP为2694美元，约为日本（32487美元）的十二分之一，仅相当于德国（56103美元）的约二十分之一。
就人口规模而言，印度已于2023年超过中国，成为全球人口最多的国家。根据印度政府的数据，在印度14亿人口中，超过四分之一的人口年龄介于10岁至26岁之间。如何为数量庞大的年轻人口创造足够的高质量就业岗位，将成为印度未来的一大挑战。印度政府的报告写道：“作为全球最年轻的国家之一，印度的增长叙事将在很大程度上取决于其创造优质就业岗位的能力，从而有效吸纳不断扩大的劳动力，实现包容性和可持续增长。”
IMF的报告指出，尽管近期有所改善，但印度劳动力市场仍面临挑战，包括非正规就业和就业不足比例较高，以及在受教育程度最高的青年群体中，失业率虽有所下降但仍处于高位。
印度货币卢比也进一步承压。2025年12月初，卢比兑美元跌至历史低点，突破90这一重要心理关口。卢比在2025年累计贬值约5%，市场担忧主要集中在印度与美国贸易协议进展缓慢和关税上调的影响。
瓦尔玛表示，虽然关税对印度经济的影响是可控的，但对市场的影响却很显著。她表示，印度股市是2025年表现最糟糕的市场之一，未能与美国达成贸易协议引发了投资者的悲观情绪。印度政府的数据显示，由于股市资金流出，2025-26财年的4月至12月，外国证券投资（FPI）出现约7亿美元的净流出，与上一财年的流入形成强烈反差。印度在2025年的基准股指涨幅也远远低于明晟（MSCI）新兴市场指数30%的涨幅。
外部融资方面，尽管印度官方称，2025-26财年上半年外国直接投资（FDI）表现强劲，FDI总额同比增长19.4%，但印度政府大力推行的“印度制造”计划遭遇挫折，制造业占GDP的比重不升反降，仍远低于25%的目标。繁琐的官僚程序、限制性的进口政策以及缺乏可预期性的监管环境，阻碍了跨国公司对印度作出长期投资承诺。
前述IMF报告虽肯定了印度近期的经济表现，但也指出其经济前景仍将面临显著短期风险。地缘经济碎片化若进一步加剧，可能导致金融条件收紧、投入成本上升，并抑制贸易、外国直接投资和经济增长；不可预测的气候变化风险可能影响农作物产量，削弱农村消费，并重新引发通胀压力。印度依然存在一些重要挑战：印度人均收入水平仍然偏低，增长动力从公共投资向私人投资的接力尚未实现，公共债务处于较高水平，高质量就业仅惠及一小部分人群。
