2025年，港股IPO市场的一个核心特征是“A+H”模式爆发。截至12月28日，年内已有19家A股公司成功发行H股，较2024年的3家激增533%。这19家公司合计募资约1399.93亿港元，占全年港股新股募资总额的比重超过50%，成为推动香港在2025年重登全球新股融资额榜首的关键力量。
与宏观火热形成鲜明对比的，是二级市场对新股的残酷筛选。12月22日，在港交所挂牌的四只新股明基医院、华芢生物、南华期货、印象大红袍，上市首日集体破发且跌幅均超20%。此次罕见集体破发一方面在于年末市场流动性趋紧，对资金面构成压力；另一方面则是因为部分新股定价偏高，与港股投资者看重的现金流和估值合理性产生偏离。
在市场表现分化的背景下，头部上市公司开始通过并购整合寻求增长。有“人形机器人第一股”之称的优必选宣布拟以 16.65亿元 的总对价，通过“协议转让+要约收购”方式入主A股上市公司锋龙股份，收购后者43% 的股权。市场普遍认为，这是一次典型的产业链上下游整合，收购意在补齐制造与供应链短板，为优必选工业人形机器人的规模化量产和交付作准备。
【行业风向】
2025年香港新股市场融资额位居全球第一
12月22日，港交所发布2025年回顾。2025年，香港新股市场融资额位居全球第一，融资额较去年明显上升，平均每日成交额更创下历史新高。现货市场2025年首11个月平均每日成交金额达2307亿港元，较去年同期上升43%。截至12月19日，共有106家公司在港交所上市，融资总额达到2746亿港元，其中四家公司更跻身2025年全球十大新股之列。在港交所上市的公司透过再融资筹集了660亿美元。
年内19家A股公司成功发行H股
12月29日，2025年以来，A股公司赴港上市热情持续升温，“A+H”双重上市模式迎来爆发式增长。Wind资讯数据显示，截至12月28日，年内已有19家A股公司成功登陆港股资本市场，较2024年的3家同比激增533%，合计募资占港股新股募资总额的比重超50%。多位专家表示，在香港国际金融枢纽活力持续迸发的背景下，越来越多内地优质企业加速布局“A+H”双资本平台，以资本为纽带对接全球资源、汇聚发展动能，为自身高质量发展蓄势赋能。随着“A+H”上市案例持续增多，两地监管协作将不断深化，进一步助力资本市场制度型开放，夯实内地与香港资本市场互联互通的根基。
【大公司动态】
多家公司扎堆赴港上市 AI与硬科技企业成主力
近日，多家企业密集推进香港上市进程。其中，A股上市公司伯特利（603596.SH）、石大胜华（603026.SH）、迪哲医药（688192.SH)、四方精创(300468.SZ)、新泉股份(603179.SH)相继公告，筹划或已递交发行H股并在港交所主板上市申请，旨在深化全球化战略布局。同时，石头科技(688169.SH)发行H股已获中国证监会备案。
此外，一批企业直接递表港交所，涵盖多个热门领域。AI与科技板块尤为活跃，包括AI公司MiniMax、智谱华章、海致科技，芯片设计公司龙迅股份，以及科技企业视源电子、宇信科技等。生物医药与创新疗法领域亦有新济医药、Frontera Therapeutics递交申请。同期递表的还有瑞派宠物医院、潍柴雷沃智慧农业、承泰科技、优乐赛等公司。近期港股IPO市场呈现显著升温态势，尤其是人工智能、硬科技及生物医药等新经济领域企业成为上市主力。
白鸽在线及红星冷链通过港交所上市聆讯
白鸽在线（厦门）数字科技股份有限公司近日已通过港交所主板上市聆讯，联席保荐人为民银资本与中银国际。该公司是一家保险科技公司，主要向场景合作伙伴及保险公司提供科技赋能的保险中介服务，业务涵盖保险交易、精准营销、数字化解决方案及第三方管理服务。按2024年总保费计算，白鸽在线在中国互联网保险中介中排名第十一，在场景互联网保险中介中位列第五，并在第三方场景互联网保险中介中位列第一。同日，红星冷链（湖南）股份有限公司亦通过港交所上市聆讯。
四只新股于12月22日集体破发
12月22日，印象大红袍（02695.HK）、华芢生物-B（02396.HK）、明基医院（02581.HK）、南华期货股份（02691.HK）同步登陆港股市场。然而，四只新股开盘集体破发。截至当日收盘，四只新股均处于下跌状态，其中明基医院跌幅最为显著，报4.72港元/股，跌49.46%，总市值14.72亿港元；印象大红袍报2.33港元/股，跌35.28%，市值3.36亿港元；华芢生物报27港元/股，跌29.32%，市值31.77亿港元；南华期货股份报9.1港元/股，跌24.17%，市值65.31亿港元。
诺比侃、轻松健康、翰思艾泰正式登陆港交所
12月23日，诺比侃（02635.HK）、轻松健康（02661.HK）、翰思艾泰-B（03378.HK）正式登陆港交所。上市首日，诺比侃、轻松健康高开高走，翰思艾泰低开低走。截至当日收盘，诺比侃报371港元/股，大涨363.75%，创近十年港股新股涨幅纪录，总市值达到140.49亿港元；轻松健康报58.7港元/股，大涨158.82%，总市值121.14亿港元；翰思艾泰报17.2港元/股，跌46.25%，总市值23.43亿港元。
壁仞科技香港IPO面向散户发售部分获47倍超额认购
壁仞科技（06082.HK）12月22日开始接受对其香港首次公开募股(IPO)的认购，首日孖展额已超额认购近47倍。 该公司拟发行2.477亿股股票，势将筹资至多48.5亿港元（6.23亿美元）。
国货高端护肤第一股林清轩将于12月30日登陆港交所
12月23日，林清轩全球发售正在进行中。公告显示，公司拟全球发售1396.65万股，另有15%超额配股权，每股发售价77.77港元。每手50股，将于12月30日挂牌交易，股票代码2657.HK。据了解，林清轩本次IPO基石阵容豪华，包括富达基金、大湾区共同家园投资GBA、正心谷、Duckling Fund、大家保险集团、Yield Royal Investment等，累计认购6200万美元。作为“港股国货高端护肤第一股”，林清轩上市不仅是企业发展的里程碑，更标志着国货护肤行业的实力崛起。目前公司已形成清晰的“细胞级”抗皱产品矩阵，明星产品山茶花抗皱修护精华油自推出以来产销已突破5000万瓶。
“水果第一股”洪九果品被港交所除牌
12月24日，香港联交所宣布，重庆洪九果品股份有限公司（006689.HK）的H股上市地位将于12月30日上午9时起予以取消。该公司自2024年3月20日起已暂停买卖，并未能于9月19日前复牌，导致联交所决定取消其上市地位。该公司于10月3日提出复核申请，但上市复核委员会于2025年12月15日维持原决定。
优必选拟以16.65亿收购锋龙股份
12月24日，“人形机器人第一股”优必选（09880.HK）发布公告，以“协议转让+要约收购”的组合方式共收购深交所上市公司锋龙股份（002931.SZ）93957518股（占锋龙股份公司股份总数43%）。根据公告，本次控制权变更方案中的股份转让价格、要约收购价格均为17.72元/股（相比12月17日锋龙股份停牌前19.68元/股折让10%），以此计算，合计总对价达16.65亿元。
合富中国控股股东合富香港减持9000股
12月24日，合富中国(603122.SH)公告称，公司控股股东合富（香港）控股有限公司于2025年12月24日通过集中竞价交易方式减持公司股份数量9000股，占公司总股本的0.0023%。本次权益变动后，合富香港持有55%公司股份。根据相关法律法规要求，控股股东权益变动触及5%刻度时需披露《权益变动报告书》，公司依此发布提示性公告。
周六福回应股价异动
12月23日晚，周六福（06168.HK)在港交所公告，董事会注意到公司H股价格近期出现不寻常波动。经作出合理查询后，董事会确认，截至本公告日期，其并不知悉导致股份价格波动的任何原因，或为避免公司证券出现虚假市场而须予披露的任何资料，或根据香港法例第571章证券及期货条例第XIVA部须予披露的任何内幕消息。截至本公告日期，董事会确认集团的业务经营正常稳定，核心业务进展顺利，并无任何引起董事会和公司管理层关注的须予披露的重大事项。
蓝思智能机器人公司增资至1.6亿
天眼查工商信息显示，12月24日，蓝思智能机器人（长沙）有限公司发生工商变更，饶桥兵卸任法定代表人、董事长，由周群飞接任，新增蓝思国际（香港）有限公司、长沙锋云企业管理合伙企业（有限合伙）为股东，同时，注册资本由1亿人民币增至约1.6亿人民币，增幅约60%。蓝思智能机器人（长沙）有限公司成立于2016年7月，经营范围含工业机器人制造、智能机器人的研发、软件开发、工业控制计算机及系统销售、智能机器人销售、人工智能硬件销售、服务消费机器人制造等。股东信息显示，该公司现由蓝思科技及上述新增股东共同持股。
百奥赛图成功获纳入港股通
12月24日，百奥赛图(02315.HK)H股正式调入港股通标的名单。自此，中国内地符合条件的机构及个人投资者，可通过上交所、深交所，直接投资百奥赛图H股。受此利好影响，百奥赛图H股大涨22.23%至35.08港元，其A股也小幅上涨3.42%至52.6元人民币。百奥赛图称，这是继公司构建“A+H”双平台上市格局后，在资本市场发展进程中的又一重要里程碑，标志着公司在资本可达性、市场认可度与长期投资价值等方面迈入全新阶段。
极兔速递拟收购非全资附属公司股权
12月28日，极兔速递(01519.HK)港交所公告，公司于12月25日订立两份股份转让协议，根据协议，公司附属公司Onwing Global拟收购Jet Global合共约36.99%的股权，总对价最高为9.5亿美元；公司附属公司J&T KSA拟收购JNT Express KSA合共约46.55%的股权，总对价最高约为1.06亿美元。于本公告日期，New Exploration Investment所持可转换票据获转换前公司间接拥有Jet Global约63.81%权益；间接拥有JNTExpress KSA约53.45%权益。
