由北京市通州区人民政府指导，《财经》杂志、财经网、《财经智库》主办的“《财经》年会2026：预测与战略·年度对话暨2025全球财富管理论坛”于12月18日至20日在北京举行，主题为“变局中的中国定力”。
12月19日，在《财经》年会2026“未来中国谁来养老？”对话环节上，摩根资产管理（中国）养老金业务负责人陈晓东表示，对于养老问题可以“放轻松一点”，无需过度焦虑。
摩根资产管理（中国）养老金业务负责人陈晓东
陈晓东从四个角度阐述了不必过度焦虑的原因。一是中国养老保障“三支柱体系”中，覆盖全民的第一支柱基本养老保险目前收支健康、结余持续增长。
二是老龄化压力的根本解决之道在于生产力发展，随着生命科学等前沿科技的发展，个体创造的价值将改变，有望通过更高的生产效率支撑未来养老需求。
三是从国家储备看，中国拥有庞大的国有资产和全国社保基金战略储备，为养老保障提供了坚实的支撑。
四是我国的养老保险制度具备充足弹性，近年来养老三支柱体系全面建立并实施，包括延迟退休等制度的完善和调整，将助力养老金长期财务平衡。他强调，中国具备制度、人力资源、资金储备等多重优势，应更多放眼未来探讨制度优化方向。
对于“多少钱才够养老”的普遍困惑，陈晓东认为可借鉴国际经验进行量化规划。一是“4%法则”，即根据过往经验，退休后每年支出不超过自身资产的4%，同时搭配基金等投资，基本可争取终身资金充足；二是延伸出“25倍法则”，若退休后年支出存在缺口，通常需提前储备相当于缺口25倍的资产。例如，若每年养老金收入为6万元，预期支出为10万元，支出缺口4万元，那么退休前至少需储备100万元资产。
针对如何提升个人养老金制度的吸引力，陈晓东建议，由国家财政为全民统一建立个人养老金账户，并予以适当补贴，如初期每人补贴200-300元。他认为，这种方式既契合中国式现代化惠及民生的导向，且资金注入个人养老金账户不能直接用于消费，不会带来通胀压力，同时能改善居民预期、助力拉动消费、增加资本市场长期资金。
以下为部分发言实录：
袁满：现在市场上大家很大的压力来自于养老金的储备，感觉是不够的，有很大的压力和焦虑，您怎么看待这个问题？对这方面有没有什么建议？
陈晓东：感谢主持人。我来自摩根资产管理，摩根资产管理在全球养老金管理有着丰富的经验。我今年是第三次参加《财经》年会，感觉这个活动是一个非常好的平台，之前有很多在大会上大家呼吁的事情或者一些共识，后来变成了政策。所以我非常荣幸有这个机会在这里和大家分享。具体到主持人提的问题，以及这个环节的主题：“未来中国谁来养老？”感觉透着深深的焦虑。我倒是觉得大家可以放轻松一点。
为什么说不用特别焦虑呢？首先看中国的养老体系，我们说三支柱，第一支柱最大，全民覆盖。二支柱人群比较小，三支柱刚刚建立，所以我们还是看第一支柱，因为绝大多数人最后养老，除了自己的储蓄之外，更多需要由国家基本养老保险来负责。从现在来看，我们观察近10年的数据，中国养老金体系每年的收支相比，基本上是收大于支的，整个财务是健康的，特别是节余资金，整体上接近两位数的比例在增加。特别是近两年，收入增长的比例要大于支出增长的比例。所以从现实的财务数据来讲，从全国的视角来看，我国基本养老保险资金本身是没有大风险的。但从长期来看，比如看未来30年、50年，会有各种假设，不同的假设会有不同的结果。这是第一个观察角度。
第二，真正解决老龄化问题，要靠生产力的发展。过去三个人养一个人，和未来的三个人养一个人，或者一个人养一个人，概念是不一样的，因为未来随着生产力的发展，每个人所做出的贡献、创造的价值是不一样的。所以从根本上来讲，还是要依靠生产力的发展。目前从全球的竞争态势看，大家能感受到，一些科技前沿，包括生命科学等，中国的发展势头还是非常迅猛的。所以大家对此要有信心，生产力的发展在一定程度上会缓解养老的压力。
第三，中国有庞大的国有资产储备，包括郑老师讲到的全国社保基金管理的战略储备，现在规模也非常大了，所以从未雨绸缪的角度看，中国有非常大的家底支撑。
第四，中国的养老制度弹性非常灵活，这些年有一些新政陆续落地，比如标志三支柱体系完善的个人养老金制度去年开始全面实施，像延迟退休政策这样一些制度的微调，对整个基本养老保险资金的长期财务平衡是有帮助的。
从这几个方面来讲，我们有制度优势，有人口优势，虽然现在不是全球人口最多的国家，但我们还是人力资源大国，我们还有资金储备优势，所以，大家不必焦虑，可以更多放眼未来，探讨怎么样让这个制度更好。
谢谢！
袁满：谢谢陈总给大家算了一下账，进入到算账的环节，账有各种各样的算法，比如有专家学者提出，现在靠第一支柱养老金的替代率大概40%多，低于国际安全线55%，甚至未来有可能跌到30%，这就是国家为什么打造第二、第三，甚至第四支柱。我看到网上很多的热帖，大家很关心多少钱够养老？从你们的专业角度来说，怎么衡量养老金到底有多少钱才够？有没有标准？
陈晓东：谢谢主持人，大家都比较喜欢举美国的例子，我补充一下。
在美国大家喜欢算一个账，怎么能够避免退休之后钱过早的花完，人还在钱没了。有一个“4%法则”，它是根据历史经验得出来的。退休之后看一下还剩多少资产，每年的支出不要超过这笔资产的4%，同时资金还要进行投资，可以买一些基金产品，这样基本可争取在去世之前账户里还是有钱的，这是在美国谈的比较多的经验数据。
可以再延伸一下，有个25倍的说法，比如我们退休之后对自己有一个合理的预期，在生活水准基本不下降的情况下，大概估算一下一年需要支出多少钱，再看一下自己的养老金够不够。我举个例子，比如某人月平均养老金是5千块钱，一年养老金的收入是6万，根据他过往的经验，他认为退休之后每年支出大概10万，他的支出缺口就是10减6等于4万，用4万乘以25，他在退休那一刻至少账户上要有100万的存款或者资产，这是根据“4%法则”延伸推出来的。供大家参考，谢谢！
袁满：谢谢陈总，给了一个很具有操作性的方法。个人养老金制度已经出台了。媒体调查和有些行业数据显示，实际户均缴存比例较低，相当于1.2万的额度来说大家并没有充分的运用。请谈一谈怎么解决缴存的积极性比较低的问题，有没有一些更好的办法综合的去刺激大家为自己的养老保障尽自己能尽的力。
陈晓东：大家对个人养老金“爱之深责之切”，确实很关注，很着急。我认为，个人养老金制度是个巨大的成功。全国实施只有一年，目前的开户人数，官方还没有正式公布，不过从市场了解远超预期。每个账户的平均储存额确实不到12000元。但12000元是缴存上限，是可能性，我们很难要求每件事情都做到上限。
第二，现实性。任何一个制度不能脱离基本国情。我们也看到，国家正在综合施策解决有效需求不足的问题，拉动内需。所以个人养老金账户的实际储存额从一个侧面反映了经济整体的实际情况。
第三，还有个合理性的问题在里面。制度采取的是递延纳税优惠政策，不用交税的人，这个制度对他没有吸引力；退休领取的时候还要交3%的个税，加上综合专项扣除，只交3%个人所得税的人群参与这个制度，从理性的角度来讲也是不划算的。
所以从这几个维度来看，我们认为个人养老金制度的现状是非常合理的。企业年金制度建立20年只有3千多万人参与，而个人养老金制度全国施行只有一年时间，参与的人数大大超出我们之前的预期，所以我觉得整体上是非常大的成功。毕竟只有一年的时间，我们需要让子弹再飞一会，再耐心的等一等。
大家都说美国的第三支柱非常成熟，它从上世纪七十年代发展到今天已经有50多年的时间，所以不具有可比性。但是，并不是说我们的个人养老金制度本身就是完美的。主管部门也在不停的调整政策，现在各界也提出了很多改进的建议。我附和一下万总的建议，我认为一个制度设计出来，还是要想办法激励大家参与进来，把障碍去除掉。现在很大的问题就是有一些人参与不进来，包括能力和制度的限制。
所以我提个建议，由国家财政为每个中国公民建立一个个人养老金账户，补贴资金到账户里去，额度在起步阶段可以没那么多，比如，先补贴每个账户200或300块钱，类似于有些西方国家为了刺激经济直接向老百姓发钱。但是，我们这种把钱补贴到个人养老金账户里的方法有以下几个优点：
第一，与中国式现代化的要求完全相符；第二，这笔钱是民生支出，是使全民共享发展成果；第三，因为是补贴到个人养老金账户里，不能直接用来消费，对未来可能的通胀影响是比较小的；第四，改善了大家的预期，对拉动消费很有帮助；第五，因为基数非常大，会使国家的养老金资产大幅增加；第六，资金可用于投资，为资本市场注入大量长期资金；最后，可以把个人养老金账户打造成每个公民的基本账户，未来国家普惠民生的资金都可以直接打到这个账户里。
谢谢！
