进入12月之后，主动权益基金的年内排位战已经进入冲刺阶段。翻开全市场主动权益产品的业绩排行榜，可以看到的是一份高度分化的成绩单：一端是收益接近翻倍甚至已经翻倍的尖子生，另一端则是仍处于亏损区间、在尾部徘徊的选手，中间则是大批实现20%以上收益的中游部队。
从数据上看，全市场有可比业绩的产品合计4748只，平均收益约在26%上下，中位数在23%左右，整体实现正收益的产品多达4527只，占比超过九成五，年内处于亏损状态的只有200余只。
如果把这些产品按照年内收益区间重新分布，会发现一条颇具“故事感”的曲线。收益在20%到50%之间的产品有2211只，占比接近全体的半数，50%到80%区间则聚集了400多只产品，而0到20%的“安全但不亮眼”区间中有接近1800只，还有26只产品冲上了翻倍线。越往榜首走，收益曲线越陡，排行榜头部和尾部之间的差距已经接近两个“世界”。
在这样的背景下，年终这几周的每一个交易日，都足以改变排行榜上不少产品的名次。一些早早锁定高收益的产品已经开始考虑如何稳住回撤，更多还在中游的产品则试图利用结构性机会再往前挪几名，但对于处于尾部的基金而言，今年剩下的时间，更重要的是尽量修复净值表现，为来年的持营打下基础。
26只主动权益基金收益翻倍
从整体数据来看，今年的主动权益产品呈现出强分化格局。虽然整体赚钱效应显著，截至12月3日，已有4527只基金年内录得正收益，占比达到95.17%，但年内收益率超过100%的翻倍基金仅有26只。
在这些翻倍基中，永赢科技智选以196.77%的净值增长率稳居榜首，收益率远超第二名中航机遇领航的137.80%，差距达58.97个百分点。紧随其后的是汇添富香港优势精选（137.40%）、恒越优势精选（133.55%）、中欧数字经济（127.13%）等产品，均聚焦于科技成长、出海机会、产业政策等主题赛道。
从前20名基金产品来看，多个基金名称中含有“科技”、“数字” 、“新兴产业”、“成长”等关键词，背后对应的多为年内AI算力、半导体及泛数字经济主线。
另一个有趣的现象是，排名前列的不少基金产品规模并不算大，操作灵活度较高，反映出今年小盘风格、TMT弹性机会的优势。在排名靠前的产品中，也不乏一些新面孔的基金经理，例如任桀、韩浩、冯炉丹等，管理产品均实现高收益，间接凸显了新生代基金经理的上位趋势。
翻倍基重仓名单写满“算力故事”
今年A股和港股市场在多重政策催化下呈现出结构性慢牛格局，在此背景下，主动权益基金整体业绩亮眼，但具体表现仍依赖于选股和赛道配置的差异。
观察收益居前的主动权益基金，以年内收益接近197%的永赢科技智选为例，三季报披露的前十大重仓股几乎清一色是光模块和高端PCB产业链上的个股。资料显示，该基金重仓的新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份等个股长期位居前十大持仓，其中生益科技、澜起科技、仕佳光子、长芯博创等则在三季度陆续新晋或加仓，整体持仓结构高度聚焦在算力基础设施和高速光通信板块。
这一组合在今年AI行情中，几乎踩中了最核心的涨幅来源：新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路等多只个股在年内都录得了极为亮眼的涨幅，让永赢科技智选的净值曲线一路抬升，最终在年末站上了接近200%的收益高地。
与永赢科技智选类似，中欧数字经济同样是“算力+数字经济”的典型代表。三季报显示，组合一半以上仓位押在与算力和高速互联相关的光模块、PCB和半导体个股上，如新易盛、中际旭创、天孚通信等；另一半则配置在阿里巴巴、腾讯、中芯国际这类具备平台属性或硬科技属性的龙头上。
翻倍基中还有中航机遇领航、交银优择回报、红土创新新兴产业、汇安成长优选等多只产品的前十大重仓股名单中，出现新易盛、中际旭创等算力股身影。
值得注意的是，今年跻身翻倍阵营的，并不只有“算力+光模块”。在排行榜前列，还有以港股创新药为主要重仓方向的主动权益产品，如汇添富香港优势精选、中银港股通医药等。
总体来看，这一批业绩居前的产品共同点非常清晰：
一是在行业维度上高度聚焦，普遍将前十大重仓股锁定在光模块、PCB、半导体、平台互联网、高端制造、港股创新药等今年最具成长性的领域；
二是在个股层面敢于深度下注，不少基金前十大持仓集中度长期维持在60%以上，单个重仓股占净值比往往高于8%甚至接近10%；
三是在时间维度上经历了较长周期的压赛道，并不是在行情后半程追高，而是在前年、去年甚至更早就开始逐步建仓并在调整期逆势加仓，今年则迎来了集中兑现收益的时点。
也正因为如此，这些翻倍基和高收益产品的净值曲线呈现出鲜明的高弹性特征：当AI和数字经济主线强势上攻时，它们的净值往往能获得远高于指数的涨幅；而当短期遭遇回撤时，净值回调幅度也不小。
落后基金多陷板块失配或持仓误判
尽管整体市场回暖，仍有217只主动权益基金在年内录得负收益，这批“落后者”中，既有消费医疗等板块反弹不足所致，也不乏重仓失误或调仓失当的典型案例。
以鑫元消费甄选为例，其年内净值回撤达19.41%，在全市场中排名倒数第一。从三季报披露的持仓看，这只基金的前十大重仓股高度集中在港股与A股的可选消费和互联网文娱公司，比如泡泡玛特、恺英网络、万辰集团、完美世界、芒果超媒等。
这些标的在今年总体并不是市场主线，股价表现整体偏弱，部分个股甚至出现较大波动。在高集中度持仓的前提下，相关标的的持续低迷，几乎直接把鑫元消费甄选按在了收益榜的底部。
紧挨着的广发价值优势，今年以来跌幅超过18%。该基金最新前十大重仓股中既有协鑫能科、朗新集团、四方精创、晶科科技等新能源及电力设备相关个股，也有山西汾酒、五粮液、贵州茅台、泸州老窖等白酒龙头。
从配置逻辑看，今年以来无论是部分新能源电力设备环节，还是白酒板块整体，表现都弱于算力、数字经济等成长主线，再叠加个股层面的波动，最终造成了这只产品反而排名落后。
医药相关主题在尾部名单中也并不罕见。如华富医疗创新、浦银安盛医疗创新、长城港股医疗保健精选等产品，均在年内录得两位数的负收益，其中部分产品还属于年内成立的新基金。
