【大公司动态】
桥水达利欧：AI泡沫确实存在，但暂未到破裂时刻
当地时间11月20日，桥水基金创始人瑞·达利欧表示，尽管人工智能（AI）相关投资正在推动市场形成泡沫，但投资者并不需要因此立刻退出。达利欧认为，泡沫正在形成，但必须要有外部因素才能刺破泡沫，这个因素不太可能来自更紧缩的货币政策，但可能来自更高的财富税，泡沫不会因为某家公司业绩好或坏而破裂。“泡沫不会因为人们某天醒来突然觉得盈利不足以支撑价格而崩裂，”
他解释说，泡沫的产生是因为人们决定将金融财富（被高估的资产）兑换成现金，泡沫破裂之后往往伴随着市场和经济的下滑，甚至重大的政治变革。尽管达利欧并不建议投资者因为存在泡沫就立刻卖出，但他建议采取防御措施，例如持有黄金或减少高风险信用敞口。达利欧指出，当前美国股票财富占货币总量比例已接近1929年大崩盘前夕及2000年代互联网泡沫时期的历史峰值，这意味着未来10年美国股市实际回报（扣除通胀等因素）可能接近于零。
英伟达公布三季报，黄仁勋驳斥AI泡沫论
日前，科技巨头英伟达公布最新季度财报。财报显示，英伟达第三财季营收为570.1亿美元，超出市场预期的549.2亿美元；净利润为319.1亿美元，同比大涨65%，经调整后的每股收益为1.30 美元，高于市场预期的1.25美元。其中，数据中心业务Q3营收为512亿美元，“计算”（即GPU）业务贡献430亿美元营收；网络业务（即允许多个GPU能协同工作的组件）贡献82亿美元。
其他业务方面，英伟达游戏Q3营收为43亿美元，同比增长30%；专业可视化业务Q3营收7.6亿美元，同比增长56%；汽车与机器人业务Q3收入达到5.92亿美元，同比增长32%。“Blackwell芯片销量远超预期，云端GPU已售罄。”英伟达CEO黄仁勋表示，最近有很多关于人工智能泡沫的讨论，而英伟达看到了一些很不一样的东西。
美国政府考虑允许英伟达对华出售H200芯片
据环球网11月22日报道，有知情人士透露，美国特朗普政府正考虑批准向中国出口美国芯片制造商英伟达的H200人工智能芯片。负责监管美国出口管制的联邦商务部正就改变对华出口限制一事进行审查，相关计划可能会发生变动。
英伟达尚未就此直接置评。该公司CEO黄仁勋曾在10月接受采访时强调，由于美国的出口限制，英伟达对华芯片销售陷入停滞，当时预计未来两个季度在华销售额将为零。据悉，英伟达在两年前发布H200。根据技术评估，H200芯片在人工智能训练和推理方面具有压倒性优势，其性能是其前代产品、获准出口到中国的H20的两倍。
荷兰政府宣布暂停干预安世半导体
据美联社、英国广播公司、英国《卫报》等媒体报道，荷兰经济大臣卡雷曼斯11月19日发表声明，宣布暂停针对安世半导体的干预。卡雷曼斯表示，“鉴于近期事态发展，我认为现在是采取建设性措施的恰当时机，即在与我们的欧洲和国际伙伴密切磋商后，暂停根据《货物可用性法案》对安世半导体公司下达的行政令。”
人形机器人量产交付视频被质疑造假，优必选回应
11月19日，优必选针对“优必选人形机器人Walker S2开启量产交付的视频为CG制作”的质疑回应表示，该说法完全失实。此次视频发布为优必选实现数百台全尺寸工业人形机器人Walker S2正式交付的里程碑，完全是现场真实拍摄。官方视频号已针对此不实说法发布了一镜到底、原速原声的视频素材，体现了现场的真实情况。
据悉，此次交付将分批投入产业一线应用，覆盖汽车制造、智能制造、智慧物流、具身智能数据中心等重点领域。面对日益增长的市场需求，优必选已制定清晰的产能爬坡计划：预计到2026年，工业人形机器人年产能将达5000台，2027年进一步扩大至10000台规模。
【资本洞察】
星尘智能完成数亿元A++轮融资
11月18日，深圳绳驱AI机器人公司星尘智能（Astribot）宣布完成数亿元A++轮融资、国科投资与蚂蚁集团领投；Bloom Advance Capital（xAI、OpenAI、NeuraLink等投资人）、时代伯乐（金马游乐产业基金管理人）、南山战新投等知名财务机构及产业资本跟投，老股东锦秋基金继续追投。本轮融资将重点用于研发人才梯队建设、绳驱本体的规模化制造准备、多场景解决方案深化与产业化能力提升，进一步推动具身智能的工程化与商业化落地。
早前11月15日，星尘智能对外透露跟金马游乐达成千台级合作，推文旅文娱和商业服务机器人产品。据悉，其中金马游乐是迪士尼、环球影城、上海乐高乐园、长隆唯一的中国游乐设备供应商，中国的首个游乐设备制造上市公司。
中金公司拟换股吸收合并东兴证券、信达证券
11月19日晚间，中金公司、东兴证券、信达证券发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，三家公司正在筹划由中金公司分别通过向东兴证券、信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。三家公司均于11月20日起停牌，预计停牌时间不超过25个交易日。
据悉，三家券商均属于“汇金系”，此次整合有助于实现资源的优势互补。而以这样方式进行三家券商的整合，尚属行业首例。据同花顺iFinD统计，截至2025年三季度末，中金公司、东兴证券、信达证券的总资产分别为7649.41亿元、1163.91亿元、1282.51亿元。三家合并后总资产将达到10095.83亿元。
摩尔线程启动申购
11月24日，摩尔线程启动科创板IPO申购，A股或将迎来首家以“全功能GPU”为核心资产的上市公司。据悉，公司主要从事GPU及相关产品研发、设计和销售，自2020年成立以来，以自主研发的全功能GPU为核心，为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。根据安排，摩尔线程将于11月24日启动申购，发行价为114.28元/股，发行7000万股新股，占发行后总股本的14.89%。按发行后总股本4.7亿股计算，摩尔线程的发行市值将达到537.15亿元。
【监管动态】
欧盟放宽标志性科技强监管
当地时间11月19日，出于对过度监管扼杀经济增长的担忧，欧盟公布了一项名为“数字综合法案”的改革计划，缩减、简化涉及人工智能（AI）和数据隐私的相关规则，寻求保持全球竞争力。这一改革得到法德两大国的支持。前一天，据央视新闻报道，德国总理默茨和法国总统马克龙在“欧洲数字主权峰会”上呼吁，加强欧洲数字主权。马克龙还称，欧洲不能在数字领域“沦为美中的附庸”，欧盟应以创新为先。
两部门就规范大型网络平台个人信息保护公开征求意见
11月22日，国家互联网信息办公室、公安部发布《大型网络平台个人信息保护规定（征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”），明确了对大型网络平台的认定标准，以及应履行的个人信息保护义务。对大型网络平台的认定，征求意见稿提出，主要考虑的因素包括：注册用户5000万以上或者月活跃用户1000万以上；提供重要网络服务或者经营范围涵盖多个类型业务；掌握处理的数据一旦被泄露、篡改、损毁，对国家安全、经济运行、国计民生等具有重要影响。征求意见稿称，大型网络平台服务提供者应当为个人行使查阅、复制、更正、补充、删除、限制处理其个人信息，或者注销账号、撤回同意等权利提供便捷的方法和途径。
自媒体热炒C7驾照试点，多地交管辟谣
近期，不少自媒体开始热炒“C7驾照”，称持该证即可驾驶四轮低速电动车——俗称“老头乐”，并宣称年底将在上海、广州、成都等地试点，明年全国推广。对此，相关城市公安交通管理部门已明确否认。据央广网报道，乘联分会负责人介绍，网络媒体将他2024年曾提出的倡议，变成了所谓即将实施的法规。他说：“这被歪曲了，主要是现在汽车从传统燃油车向新能源的转型，尤其是驾驶小型汽车，比如4米以下的电动车，驾驶的便利性有更大幅度提升，包括辅助驾驶功能。因此对于中老年用户，如果有‘C7驾照’，使他们考驾照的难度大幅降低，这些中老年人能够享受有车出行的便利。”
这位负责人强调，他所提的小微型电动车，更多是像国外的“轻自动车”，车型较小，速度更低，而且驾照申领相较普通汽车更加便捷，绝不是“老头乐”领驾照。“老头乐”没经过定型设计、实验验证，没有被认为是安全性可靠性较高的产品，也没有经过生产一致性考核，因此“老头乐”不属于此范围。
