上周，传音控股拟赴港二次上市。在小米等厂商加速出海、前三季度净利润近乎腰斩、毛利率持续承压的背景下，这场IPO被视为传音控股向全球化科技品牌跃迁的背水一战。据悉，其募资投向AI研发与生态链建设的布局，以开辟第二增长曲线。
在传音控股之外，今年以来，已有80余家A股公司递表港交所，这一数字已超过过去十年的总和。这股“A+H”热潮背后，与政策、市场与企业需求息息相关。在政策层面，中国证监会支持及港交所优化的上市制度，为企业上市提供了便利。于企业自身而言，奔赴港股上市通常是其全球化战略布局的关键一步，有助于提升国际品牌形象、打造多元化融资渠道。
与此同时，一场备受市场关注的收购案或出现延期。蚂蚁集团对耀才证券金融股权的收购原定于11月25日完成。然而，耀才证券在上周公告中透露，由于尚未达成所有完成条件，蚂蚁集团正考虑可能延长交易的最后截止日期。这笔总对价约28.14亿港元的交易。尽管面临延期，但一旦交易落地，蚂蚁将获取香港券商牌照，卖出拓展海外财富管理业务的关键一步。
【行业风向】
南向资金累计净买入首破5万亿港元
11月10日，南向资金通过港股通净流入港股市场66.54亿港元，使得年内净买入额突破1.3万亿港元，自港股通开通以来的累计净流入规模也突破5万亿港元，刷新互联互通机制开通以来的最高纪录。受访人士表示，南向资金净买入港股金额不断刷新纪录，不仅标志着港股市场流动性与活跃度的质变，更凸显内地资金对港股估值洼地与稀缺资产的战略性配置需求。同时，在政策支持、产业升级与全球流动性宽松的三重利好下，港股市场有望延续“估值修复+成长溢价”的慢牛行情，成为全球投资者配置中国资产的关键窗口。
年内超80家A股公司递表港交所
谋求港股上市的A股公司，在港交所“门口”排起长队。近日，继A股重组蛋白药物龙头科兴制药递表港股之后，A股医疗器械龙头迈瑞医疗也向港交所正式提出上市申请。据记者不完全统计，年内已有超过80家A股上市公司递表港股。香港科技创新融合总会会长庄严表示：“有业务体量的A股公司赴港上市，是近期市场热点。我们关注到，香港特区政府近期设立了内地企业出海专班及出海服务中心，明确支持并协助内地企业出海。”
港股IPO募资总额位居全球交易所首位
11月12日，今年以来，港股市场已有87只新股IPO上市，IPO募资总额超2400亿港元，位居全球交易所首位。截至11月11日，今年以来共有16家A股上市公司成功登陆港股市场，超80家A股上市公司已在港交所排队，还有中际旭创等多家A股上市公司已公告拟在港交所上市，但目前尚未递表。另外，今年以来递表港交所的公司已超300家，创年度历史新高。
香港证监会公布跨境理财通优化措施
11月13日，香港证监会公布跨境理财通试点计划（跨境理财通计划）的新优化措施，以促进参与计划的持牌法团（参与机构）与其客户之间的沟通。主要安排包括：参与机构现可向并非身处香港的南向通客户取得一次性书面同意，有效期最长为一年，以便根据客户的需要和所选产品种类向其解释产品的资料；与参与机构属同一公司集团的内地伙伴券商（伙伴券商），可应南向通客户的要求，安排与参与机构在各自的业务所在地，以线上方式进行三方对话，让参与机构向其客户解释产品的资料；在取得南向通客户的一次性书面同意后，参与机构可向其客户提供由伙伴券商拟备的个别投资产品研究报告。上述安排亦适用于北向通。
香港特区政府委任证监会行政总裁
11月14日，香港特区政府今日（14日）公布，行政长官根据《证券及期货条例》（第571章），再度委任梁凤仪为证券及期货事务监察委员会（证监会）行政总裁，任期两年，由2026年1月11日至2027年12月31日。
【大公司动态】
中伟新材今日登陆港交所
11月17日，中伟新材(02579.HK)，开盘即破发。截至目前，其股价下跌5.06%，报32.28港元/股。此前，中伟新材公布配发结果，公司全球发售1.04亿股，香港公开发售占10%，国际发售占90%。每股发售价34港元，全球发售净筹约34.33亿港元。每手200股，预期股份将于2025年11月17日在联交所开始买卖。其中，香港公开发售获27.9倍认购，国际发售获4.08倍认购。
传音控股等多家A股公司密集赴港上市
近日，多家A股上市公司宣布推进或启动H股发行计划，拟赴香港联交所主板上市。迈瑞医疗（300760.SZ)、中际旭创(300308.SZ)、安克创新(300866.SZ)、传音控股(688036.SH)、丸美生物(603983.SH)、拓斯达(300607.SZ)、道通科技(688208.SH)、德业股份(605117.SH)、炬芯科技(688049.SH)、泽璟制药(688266.SH)、四方精创(300468.SZ)、智慧互通科技等十余家企业陆续披露相关议案，目前多数已进入董事会审议阶段，后续将提交股东大会及境内外监管机构审批。
此外，中伟股份已确定H股发行价为每股34.00港元，预计于11月17日正式挂牌交易。同期，英矽智能、中鼎智能、安序源科技、铜师傅、明基医院、泽景电子等企业也正式向港交所递交上市申请，覆盖生物科技、智能物流、医疗、汽车电子等领域，港股市场活跃度显著提升。此轮H股上市潮中，企业普遍提及全球化战略布局、拓宽融资渠道及提升国际竞争力等动因，反映出中资企业积极利用国际资本市场优化资源配置的趋势。
上周新增美联股份等3家港股上市备案企业
证监会网站披露信息显示，上周（11月10日至16日）新增3家企业获港股发行上市备案，分别为诺比侃人工智能科技（成都）股份有限公司、美联钢结构建筑系统（上海）股份有限公司、翰思艾泰生物医药科技（武汉）股份有限公司。备案通知书显示，诺比侃、美联股份、翰思艾泰分别拟发行不超过435.455万股、3678.03万股、2106.97万股普通股；此外，三家公司还发布了境内未上市股份“全流通”备案通知书。诺比侃33名股东拟将所持合计26,647,978股境内未上市股份转为H股，美联股份13名股东拟将所持合计95,950,005股境内未上市股份转为H股，翰思艾泰15名股东拟将所持合计117,897,830股境内未上市股份转为H股。
图达通、量化派通过港交所聆讯
上周，有两家企业通过港交所聆讯。据港交所11月12日消息，激光雷达解决方案提供商图达通已通过港交所聆讯。招股书显示，2025年前9个月，图达通交付了约18.1万台车规级激光雷达，同比增长7.7%。同时，自2024年第四季度至2025年第三季度，图达通连续四个季度实现毛利润为正。业务层面，图达通凭借车规级主激光雷达“猎鹰”（Falcon）累计交付量超过60万台。
量化派则将应用程序上的精准撮合解决方案与统一AI赋能数字技术平台集成，其目标市场占2023年中国整个消费市场精准撮合解决方案的19.0%。业绩方面，2022年至2024年，量化派总收入分别为4.75亿元、5.30亿元、9.93亿元；同期净利润约为-0.003亿元、0.04亿元、1.47亿元。
华检医疗下属企业参与筹划创业慧康控制权相关事宜
11月10日午间，华检医疗（01931.HK）在港交所公告称，公司下属企业出资设立的有限合伙企业杭州更好智投管理咨询合伙企业（有限合伙），目前正在与创业慧康第一大股东葛航筹划创业慧康控制权相关事宜。华检医疗表示，截至公告日期，各方主体仍就可能交易的具体方案（包括但不限于交易结构、代价、时间表及先决条件）进行论证和磋商。可能交易的最终条款须待相关方进一步谈判并签订正式协议后方可作实。
蚂蚁考虑延期收购耀才证券
11月11日，香港耀才证券（01428.HK）发布公告，收购要约人蚂蚁方面正考虑可能延长交易的最后截止日期。按照双方4月订立的收购协议，交易原定截止日期是2025年的11月25日，但要约方有权延长交易日期。据此前公告，蚂蚁集团通过旗下全资控股的境外主体，以每股3.28港元的价格向耀才证券发起要约收购，目标直指其50.55%控股权，这也被视为蚂蚁财富进军海外券商牌照的关键一步。
周六福前10月电商收入同比增32%
11月12日，周六福(06168.HK)在港交所发布公告称，公司电商业务2025年1-10月收入同比增长32%，净利润同比增长71%，同期净利率超过8%。
百利天恒决定延迟H股全球发售及上市
11月12日，百利天恒(688506.SH)公告称，鉴于目前市场情况，公司决定延迟H股的全球发售及上市，并于11月12日在香港联交所网站发布公告。本次发行的股份为H股，认购对象仅限于符合条件的境外投资者及境内证券经营机构等。公司不会在境内证券交易所的网站和媒体上刊登公告内容，相关内容可在香港联交所网站查询。本公告仅为境内投资者了解公司发行信息，不构成对H股的要约或要约邀请。
消息称唯品会考虑在港上市
11月12日消息称，唯品会正评估最早于2026年在香港进行二次上市的可能性。早在2012年，唯品会在纽交所挂牌，最新市值约96亿美元。
巨星传奇拟筹资3.92亿港元
巨星传奇（06683.HK）公告，公司于2025年11月13日订立配售及认购协议，配售代理将促使买方按每股7.2港元的价格购买最多7500万股股份。认购事项所得款项总额及净额预期分别为3.92亿港元及3.69亿港元，拟用于举办国际知名艺人演唱会及展览、创建明星IP及相关内容、研发及采购食品饮品产品，以及一般营运资金。
三花智控已完成91.20万股限制性股票回购注销
11月13日，三花智控(002050.SZ)公告称，已完成对2022年和2024年限制性股票激励计划中不符合条件的114名激励对象持有的全部或部分限制性股票合计91.20万股进行回购注销，回购资金总额为993.15万元。回购注销完成后，公司总股本将由42.09亿股减至42.08亿股。
希迪智驾更新招股书
希迪智驾更新招股书。招股书显示，2022年-2024年公司收入从3110万元增加至4.1亿元，复合年增长率达263.1%。2025年1-6月，公司实现营业收入4.08亿元。2024年实现营业毛利1.01亿元，2025年1-6月实现毛利7000万元。2022年至2025年上半年，公司服务客户数量分别达到44、85、131和152家。2022年至2025年上半年，V2X业务累计实现营业收入1.5亿元，智能感知业务交付11185套。
中国黄金国际Q3净溢利1.42亿美元
11月14日，中国黄金国际（02099.HK）在港交所公布其截至2025年9月30日止三个月及前九个月的财务及营运业绩。2025年第三季度，销售收入由2024年同期的254.6百万美元，增加36%至345.0百万美元。净溢利为142.3百万美元，较2024年同期的27.9百万美元相比增加114.4百万美元，连续两个季度创单季度历史新高。2025年前九个月，销售收入由2024年同期的463.1百万美元，增加100%至925.4百万美元。净溢利为344.6百万美元，较2024年同期的净亏损3.0百万美元增加347.6百万美元。黄金总产量由2024年同期的102,245盎司增加27%至129,350盎司。
中金上调哔哩哔哩H股目标价至220港元
中金发表报告指出，哔哩哔哩（09626.HK）第三季营收按年增长5%至76.9亿元，超出该行预期的76.1亿元；非通用会计准则(Non-GAAP)净利润达7.87亿元，优于该行预期的5.63亿元，主要受惠于广告收入高速增长及毛利率表现超出预期。该行指出，观察到哔哩哔哩第三季广告业务增长动能强劲，利润率改善，广告收入高增长显著提升毛利率。此外，中金注意到集团新游戏产品线丰富，关注新游戏的推出时间及成长潜力；公司同时维持高质量内容及社区氛围，以促进健康的商业化周期。基于毛利率改善趋势，中金将哔哩哔哩2025年及2026年净利润预测分别上调7.8%及2.3%，至24.4亿及30.6亿元；美股及H股目标价分别上调7.4%及7.8%，至29美元及220港元，维持“跑赢行业”评级。
碧桂园公布就建议重组可能进行的交易
11月14日，碧桂园（02007.HK）在港交所公告，就建议重组可能进行的交易，涉及：建议根据特别授权发行强制性可转换债券；建议根据特别授权发行SCA认股权证；建议根据特别授权按照工作费用安排及重组支持协议同意费用发行新股份；建议根据大丰银行双边贷款解决方案发行新股份；有关建议资本化股东贷款（涉及根据特别授权向控股股东发行新股份）的关连交易；建议采纳管理层激励计划；及有关建议出售若干附属公司股权及抵销股东贷款的关连交易以及相关持续关连交易。
创新实业于11月14日启动招股
11月14日，创新实业（02788.HK）于港交所发布公告称，公司拟全球发售5亿股股份，其中香港发售股份5000万股，国际发售股份4.5亿股，另有7500万股超额配股权。招股日期为11月14日至11月19日，最高发售价10.99港元，每手买卖单位500股，入场费约5550.42港元。全球发售预计募资总额为52.93亿港元，募资净额51.13亿港元，募资用途为用于拓展海外产能，包括建设一家电解铝冶炼厂以及购买及安装生产设备；用于公司的绿色能源项目，包括建设绿色能源发电站（特别是风力发电站及太阳能发电站第二期建设）以及购买及安装其所用设备等。
京东与港科大成立联合实验室
11月14日，京东集团-SW（09618.HK）与香港科技大学在香港宣布正式成立联合实验室，共同打造超级供应链下的人工智能应用新标杆。“香港科技大学–京东集团联合实验室”由港科大郑家纯机器人研究院、京东探索研究院、京东物流共同负责，双方将聚焦智能供应链与具身智能技术，重点围绕物流、健康、零售、工业等方向展开研究攻关。
