2022年10月以来,中国PPI(生产者价格指数)开始进入持续负增长区间,至今已经连续34个月负增长。持续的价格下行,挤压了工业企业利润空间,形成持续价格下行预期,对居民消费形成一定的抑制。供给侧结构性改革让中国走出了上一轮的PPI负增长。当前值得关心的一个问题是,能否通过相同或相似的方式,在供给侧继续发力推动PPI走出负增长。
上一轮,中国PPI负增长时间为2012年3月至2016年8月,一共54个月,这也是有PPI数据以来最长的负增长时期。此轮负增长与上一轮负增长有诸多相似之处。一是持续时间长,此轮负增长已经持续34个月,仅次于上一轮的54个月。目前看,此轮负增长仍未有结束的迹象。二是仅从数据看,这两轮PPI由正转负都是断崖式下行。上一轮负增长前一段时期,PPI同比增长仍在5%以上,此轮负增长的四个月以前,PPI也在6%以上的高位。三是在急速下跌之后都出现反弹,但在经历一段时间(一般是15个月左右)之后又开始大幅下降,呈现出螺旋式下行的特点。按此对比,如果线性推演,那么此轮政策也可以复刻上一轮,通过供给侧结构性改革方式,减少产能和提高行业集中度,推动PPI由负转正。