正如逆向投资大师约翰·邓普顿所言，行情总是在绝望中诞生，在怀疑中成长，在乐观时成熟，在陶醉中结束。
上周沪指突破3700点后，市场呈现分化，有人加速进场，有人畏高观望。在多空交织的情绪中，沪指快速来到3800点上方，续创十年新高。
8月22日，本周最后一个交易日，A股水温再度沸腾。沪指在盘中突破3800点后持续上攻，最终收于3825.76点，刷新2015年8月20日以来峰值。与此同时，A股连续8个交易日成交额突破2万亿元，超越2024年11月行情，刷新连续2万亿成交额最长纪录。
TMT板块大幅走强
行情轮动之下，市场高光聚焦到TMT板块。
今日芯片产业链全线爆发，寒武纪20cm涨停，股价创历史新高，报收1243.2元，市值达到5201亿元，位列科创板第一，和贵州茅台股价相差不到一个涨停板，有望成为下一个“股王”。此外，海光信息、科德教育、昆仑万维等多只算力芯片股涨停。
与此同时，电子板块市值一举站上11.54万亿元，超过银行，位列第一。在芯片、电子、通信以及计算机带动下，科创50指数今日上涨8.59%，科创芯片指数涨超10%。
长城基金指出，TMT拥挤度不断攀升，除了基本面端的催化外，DeepSeek新版本的发布适配下一代国产芯片设计等消息，给国产算力链带来提振。
在中欧基金看来，DeepSeek昨晚发布DS-V3.1，采取混合推理架构，并且较上一版本思考效率提升、Agent能力增强（编程&搜索），参数精度针对即将发布的下一代国产芯片设计，提升计算效率，较大程度的释放算力，适用于大规模矩阵运算和量化场景。
“当前是国产芯片关键窗口期。”中欧基金认为，生态协同助力国产算力全面加速基于模型和工程能力的优化，DS灵活适配国产芯片的计算单元设计，有望提升其使用效率，助力国产芯片加速突围，带领TMT相关领域实现突破，并带领产业链相关品种今日出现大涨。
或可期待大级别行情
“短期市场情绪或难以迅速降温，增量资金势能仍存，我们判断市场或将维持上涨惯性，但行业轮动速度可能加快。”展望后市，长城基金保持对于大级别行情的期待，原因在于四个方面。
一是市场当前交投活跃，热度较高，结构健康，虽然两融资金余额持续在两万亿元上，但两融交易占全A市值尚具空间。此外，尊重趋势的力量，关键点位的突破、套牢资金的解套、持续的赚钱效应将有望使得资金继续正反馈。
二是从增量资金结构来看，仍有较大增配空间，尤其是存款搬家带来的增量资金。保险、私募、活跃资金在此轮行情占据主导，但存款搬家已有迹可循。低利率环境下，定期存款、理财产品的吸引力或将会下降，居民资金有望向权益资产进行迁移，为市场带来增量流动性。
三是当前，居民资金入市进度相对偏缓，3800点的突破有望加速居民资金入市。从存款占比全A市值来看，当前数值仍处于历史高位，因此仍具腾挪空间。今年6月，居民存款达162万亿，创下历史新高，相对全A总市值处于2008年以来74%的历史高位，与2012年中、2019年初水平相近。此外，7月居民存款减少1.1万亿，非银存款环比多增2.14万亿，资本市场回暖、利率下行驱动的居民存款搬家或已初现端倪。
四是正值业绩披露期，市场或不缺信息和催化。现在位置，能否持续出现可以承接情绪升温的板块颇为重要。当下正值业绩披露期，市场或不缺信息和催化，尤其是大产业趋势板块（如AI产业链、创新药、军工等），“但我们提示应保持一定审慎和理性，尤其对于短期超涨且估值过高的板块”。
需关注高波动风险
也有部分基金公司提示潜在风险。
中欧基金表示，在当前政策持续发力、基本面逐步改善的背景下，若成交额的流动性推动逼近短期峰值，市场有望重回轮动；同时在市场受情绪面而非基本面主导时，整体波动率容易被放大，需关注轮动期间市场高波动率对收益的潜在影响。
“需关注波动风险，但预计资金面积极变化或仍有望支撑市场。”景顺长城基金认为，在情绪和资金的推动下，A股走出主升行情，成交量显著放大，表明有增量资金入场。考虑到目前市场情绪有一定过热，单日换手率一度上升至6%以上，需要关注资金获利了结导致的波动。
站在中长期维度，景顺长城基金指出，近期在生育、消费、基建等领域的需求侧支持政策逐渐发力，金融数据改善也反映政策积极发力的效果，“我们认为基本面改善在未来1-2个季度也有望出现”。
此外，考虑到年初以来科技叙事的积极变化，居民储蓄存款高增长叠加“资产荒”的环境下，对于高回报资产有较强的配置需求，景顺长城基金对市场维持相对积极的观点。
在市场热度不断攀升之际，中欧基金建议，或可考虑将哑铃策略中原有的红利板块适度向科技成长板块倾斜。成长板块中可关注高附加值并有望实现技术突破的相关领域，主要集中在两个方面：首先是新消费板块，重点关注获得流量和渠道优势，进行国内反向消费审美输出的板块；其二为高端智能制造中具有全球研发、规模和资本化优势并在海外持续增强竞争力的板块。
景顺长城基金建议关注三个方向：一是具备高景气产业趋势的细分方向，AI、机器人、军工以及半导体为代表的自主可控方向，但需要关注快速上涨后的波动风险；二是直接受益市场活跃的板块，券商、保险、多元金融等；三是高股息，年初至今涨幅相对落后，若市场出现回调，高股息板块具备较高的配置性价比。
