2024年2月22日，日经225指数收于39098.68点，终于突破20世纪90年代泡沫破裂时期的历史高点，在股市层面一举终结“失去的30年”。饶是如此，仍然不免让人回想30年前的场景。当时，危机的演绎几乎是宏观经济学教科书式的，从股市传导至地产，最后引起实体经济的衰退，自此进入“停滞的30年”。漫长而系统性的通缩之下，无论是宏观层面的GDP（国内生产总值），还是微观层面的物价，均停滞不前，进而衍生出“责任回避型人格”“平成废柴”等社会问题。这些问题在雪上加霜的老龄化趋势下，显得更为严重：1994年，日本65岁以上人口占比达14%，2005年更是超过20%，进入超老龄化社会。
诸多问题堆积成山，首当其冲的便是实体经济与制造业：设备过剩、劳务过剩、债务过剩接踵而至。库存水平至1999年方呈结构性回落，产能利用指数锐减33%，2001年才企稳。经过十年的痛苦出清，日本制造业才艰难走出泥潭。不过，倘若带着积极的眼光回顾历史，便会发现，经历多个周期，日本的食品饮料板块诞生了许多具有韧性的百年企业，不仅在“失去年代”依旧坚挺，在阴霾散去后，业绩与股价表现也依然优异。究其原因，“长坡厚雪”的天然抗风险属性固然重要，更本质的原因在于食品饮料行业贴近日常生活，因而往往率先感知时代，即使在萧条时期也未停止创新转型，积极寻找破局之道。
味之素与日冷两大食品巨头便是个中典型。在“失去的30年”中，前者从调味品企业成功进化为食品健康综合集团，后者则稳居预制菜品类第一，成为“国民企业”。本文将以味之素与日冷为代表，探寻食品饮料企业穿越周期的“内功心法”。
