全球年内最大IPO上市,中国为其第二大收入来源

作者 | 《财经》研究员 张云 编辑 | 杨秀红  

2023年09月15日 21:07  

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ARM来自中国大陆的收入正在缩减,该项收入占比已由2022年的25%左右降至2023年一季度的20.89%

北京时间9月14日晚,英国芯片设计商ARM(ARM.US)正式在纳斯达克上市交易,收盘时上涨24.69%,报63.59美元/股,盘后该股继续上涨了6.86%。

ARM本次IPO(首次公开募股)募集资金为年内全球最高,其发行价为51美元/股,发行股数为9550万股,募集资金约为48.70亿美元(约合393.92亿人民币)。在此之前,美股年内IPO最大的募资数据由Kenvue(KVUE.US)公司创下,该公司募资约43.72亿美元(约合317.73亿元人民币),是由医药巨头强生公司分拆出来的消费者健康子品牌。

ARM主营设计、开发和许可高性能、低成本、节能的CPU(中央处理器)产品和相关技术,根据该公司的IPO文件,ARM主要靠销售IP核(指令集+微架构),收取授权费和专利使用费获得收入,其收入来源有两种:一种是一次性付清的授权费,2023年二季度该部分收入占比40.7%;另一部分则是专利使用费,平均费率为芯片定价的2.7%,2023年二季度收入占比59.3%。ARM在2023年二季度实现营收6.75亿美元,净利润1.05亿美元,毛利率为95.4%。

ARM本次IPO市场关注度高,不少芯片公司都有意加入战略投资者的行列,如AMD、苹果、谷歌、英特尔、联发科、英伟达、三星电子等。但同样是芯片大厂的高通没有参加。

此前,高通与ARM在服务收费上产生过诉讼纠纷。2022年,ARM表示,在2024年之后要将ARM公版CPU与其他IP(知识产权)捆绑销售。而高通收购的Nuvia公司,此前已购买过ARM部分IP,双方因Nuvia的IP是否还需要向ARM支付授权费而展开诉讼。

2023年3月,ARM计划改变授权模式,其未来收取设计权利金的依据,将从芯片均价改为设备均价,主要受影响的是ARM最著名的Cortex-A设计,这是智能手机处理器的开发根基。这意味着,ARM每卖一项设计赚取的权利金将增加数倍,因为智能手机均价远比芯片昂贵。不过,该项计划受到大客户们的抵制。今年6月,谷歌、英特尔、联发科、英伟达、高通、三星等在内的科技公司成立了RISC-V软件生态系统(RISE)联盟组织,以对抗ARM所构成的更大威胁。

尽管如此,ARM的上市还是受到市场热捧,全天成交77.88亿美元(565.99亿元人民币),总市值为652.43亿美元(约合4743.62亿元人民币)。

(ARM上市首日走势)

ARM公司本次IPO上市也备受国内资本市场投资者的关注,根据该公司今年一季报中披露的分地域收入来源,中国大陆地区排在美国之后,为其第二大收益来源,单季度贡献1.41亿美元的收入,收入占比20.89%;2022年贡献6.57亿美元的收入,收入占比约24.52%。

美国为其第一大收入来源地区,单季度贡献2.92亿美元收入,2022年全年贡献10.88亿美元,业务占比超过40%。中国台湾地区排第三,单季度贡献1.15亿美元,占比17.04%;2022年全年贡献3.59亿美元,占比13.40%。

(ARM来自中国大陆地区的收入占比变化趋势)

ARM来自中国大陆的收入正在缩减。2022年年报显示,中国大陆地区的贡献的收入超过美国的一半,占该公司全部收入的将近四分之一。到了2023年一季度,该占比已经下降到了20.89%。

华泰证券分析认为,该公司2023年财务数据普遍下降,原因是受智能手机需求下降影响。ARM超过50%收入来源的技术授权许可费收入,主要来自智能手机和消费电子产品。

“基于建立安全独立供应链考虑,国内IC(集成电路)设计厂商围绕发展完全自主指令集架构和加入RISC-V生态两条路径开启‘去ARM化’之路。RISC-V架构具备开源开放属性,有望成为独立于X86和ARM的第三大架构生态。国内平头哥、芯来(均未上市)等在RISC-V IP均有布局。”华泰证券称。

据ARM招股书披露,其Neoverse V系列向中国客户出口的数量,达到或超过美国及英国出口管制制度下性能阈值。基于此,华泰证券认为,该公司进一步扩展向中国客户出口的规模存在挑战。