内地与香港股票市场之间的互联互通有望进一步深化。
8月11日，中国证监会、香港证监会就推动大宗交易（非自动对盘交易）纳入互联互通机制达成共识。
公告发布后，香港特别行政区政府对有关决定表示欢迎。
“两地监管机构宣布的措施是股票互联互通机制的另一突破，丰富现有的交易方式和提升交易效率。有关措施将进一步促进两地资本市场的联通和协同发展，强化香港国际金融中心和全球离岸人民币业务枢纽的地位和功能。”香港特区行政长官李家超说。
目前两地交易所及结算机构正对大宗交易所涉及的业务、技术和监管等开展研究、征求市场意见并制定实施方案。实施细节和正式推出日期将由两地交易所另行公布。
大宗交易拟纳入互联互通
大宗交易，一般是指单笔交易规模显著高于市场平均水平的交易。为避免大宗交易对市场产生影响，境内外主要证券市场均建立了专门的交易机制，在交易方式、价格确定机制、信息披露等方面采取差异化安排。
大宗交易纳入互联互通机制，既包括了境外投资者通过沪股通、深股通参与上海证券交易所、深圳证券交易所的大宗交易，也包括境内投资者通过港股通参与香港联合交易所有限公司的非自动对盘交易。据了解，通过沪股通和深股通进行的大宗交易以及通过港股通进行的非自动对盘交易将同步开通。
“引进大宗交易安排可提升大额股份交易成交价格和时间的确定性和透明度，既让投资者更有效地管理其资产配置和减低交易成本，同时亦降低有关交易可能对自动对盘市场所带来的价格影响。有关措施切合两地投资者对跨境大宗交易日益增加的需求，有利于进一步提升跨境市场流动性。”香港财政司司长陈茂波认为。
上交所认为，开通后将进一步丰富互联互通交易方式，提高两地投资者特别是专业机构的交易便利度，有利于进一步提高市场流动性，提升市场活跃度，增强市场价格发现功能，促进资本市场高质量发展。
“这是优化互联互通机制安排、促进内地和香港金融市场互利共赢的最新务实举措。”深交所表示。
香港交易所联席营运总监及股本证券主管姚嘉仁表示，期待与内地同仁紧密合作，为顺利落实这一优化做好准备，持续完善互联互通机制，连接中国与世界。
进一步激活市场活力
上交所数据显示，自沪港通2014年开通以来，截至2023年7月底，沪股通累计净流入1.02万亿元，成交50.57万亿元；沪港通下港股通累计净流入1.22万亿元，成交17.19万亿元。
深交所数据显示，2016年深港通开通以来，截至2023年7月底，深股通累计成交55.2万亿元，跨境资金净流入9300余亿元；深港通下港股通累计成交13.47万亿元，跨境资金净流入1.13万亿元。
此次将大宗交易纳入互联互通，将对提升市场活跃度产生多大的影响？
国泰君安以2022年市场交易数据进行测算：北向交易成交金额在A股成交总额中占比为5.22%，南向交易成交金额在港股成交总额中占比为15.26%；以及基于2022年A股大宗交易成交额约占A股成交总额的0.28%，和港交所披露的香港地区协议交易约占香港市场总成交额的6%，通过将北向交易在A股和大宗交易在A股交易额中的占比相乘，可得新机制如果实施，北向交易金额将同比增长0.01%。再基于相同方法，也可得南向交易金额将同比增长 0.92%。
此外，国泰君安亦测算了新机制落地后对港交所的利好。“优化措施实施后增量北向交易预计将提振港交所收入0.02%，而南向增量交易预计将提振港交所收入0.12%，优化措施的实施预计共能提振港交所收入0.14%。”
互联互通新发展
2023年，互联互通机制正在不断完善。
7月17日，在ETF互联互通运行一周年之际，北向ETF再扩容。根据港交所公告，34只ETF纳入陆股通，其中16只在上交所上市，包含双创50ETF基金、上证50ETF易方达、中证1000ETF、房地产ETF、计算机ETF等，18只在深交所上市，包含双创龙头ETF、成渝经济圈ETF、电力ETF、1000ETF等。至此，“ETF通”产品数量达到了137只。
“很高兴看到市场参与者积极拥抱互联互通带来的机遇。以沪深港通下的ETF交易为例， 自推出以来增长迅速，北向交易日均成交额由2022年7月的2,000万元人民币增至2023年6月的6.81亿元人民币。同期，南向交易日均成交额由2亿港元增至46亿港元。”香港交易所行政总裁欧冠升表示。
早在今年3月，沪深交易所及港交所共同发布通知，自3月13日起，互联互通股票标的范围进一步扩大，降低市值门槛，成分股进一步向中盘、小盘股延伸。
毫无疑问，扩大高水平对外开放、完善互联互通机制一直是资本市场的重要改革方向。
中国证监会副主席方星海6月1日在2023深交所全球投资者大会上表示：“我们扩大资本市场高水平制度型开放，推动市场融合发展。不断优化内地与香港互联互通机制，稳步扩大沪深港通投资标的范围，先后将不同投票权架构公司、科创板股票、交易型开放式基金（ETF）等纳入互联互通，近期又进一步扩大了沪深港通的股票标的范围；优化交易日历安排，将不可交易天数减少一半。”
“过去十二个月里，互联互通优化扩容多次，力度前所未有。在当今‘碎片化’‘脱钩’等论调充斥的时代，互联互通的持续发展意味着我们的坚持与努力，努力深化和拓展我们的优势，连接中国与世界。”欧冠升在7月11日的网志中写道。
