一.市场解析
全球流动性收紧将进一步抑制需求扩张,上游工业景气度将出现明显下降。资源品价格已有所下降,对于 A 股整体业绩的贡献未来或将下降,由此,三季度 A 股盈利增速或将进一步下降,但全 A 非金融非资源品板块或将走向改善。中游工业方面,随着原材料利润挤压的缓解和需求端走强,预计下半年尤其是 Q4,原材料加工行业的景气度或将出现拐点,而高端装备制造(专用设备、通用设备、电气机械、船舶航天等)的景气度会在 Q3 出现明显修复。半导体上游受益于晶圆厂扩产周期+国产化加速,景气逆势扩张,半导体上游设备利润增速、盈利能力较Q1上行,半导体上游材料单季收入和利润仍实现正增长。下游工业方面,汽车制造、零部件等行业景气度有望持续上行。