再次遇阻回落关注回档策略

2022年08月19日 19:00

一.市场解析

大小盘风格轮动的关键在于相对盈利优势。2004 年以来的 A 股盈利周期中，大盘股的业绩往往在盈利下行后期与回升初期相对占优；而到了整体盈利回升的下半场和下行初期，小盘股的业绩比较优势则逐步显现。2014 年以后的利率下行期间，风格偏小盘/成长。本轮盈利周期与历史不同的是，由于下半年经济仍有较大的下行压力，因此后续盈利应该呈一个弱复苏甚至磨底的状态，这会导致与经济相关性更强的大盘/价值风格业绩比较优势难以持续体现。

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