7月27日晚间，在美股上市的金山云（KC.US）向港交所递交了上市招股书，申请在港交所双重主要上市，中金公司、摩根大通与瑞银集团为联席保荐人。这也是继阿里巴巴后，又一家中概股拟以“双重上市”方式回归香港市场的企业。
截至目前，已经有26家中概股企业完成回港上市，其中知乎、贝壳、名创优品等9家实现美国和香港双重主要上市。
与二次上市相比，双重主要上市的企业在香港交易的股份和纳斯达克交易的ADS可以自由兑换，即使在一个交易所摘牌，也不影响企业在另一交易所的上市地位。
“伴随着资本市场的发展，特别是美国资本市场当前政策和外部环境的变化，对于大部分的中概股企业来说，选择双重主要上市将会成为一个必然的趋势。”在盘古智库高级研究员江瀚看来，最核心的原因在于，双重主要上市可以帮助中概股企业拥有更多的市场选择空间，进一步提升在资本市场的流动性，为未来的融资提供更多的可能性。
事实上，近年来，金山云面临着巨大压力。财报显示，2019-2021年，金山云经调整净亏损分别为9.58亿元、8.24亿元、13.74亿元，三年亏掉超30亿元，到2022年一季度，金山云经调整净亏损额4.5亿元。
截至美东时间7月28日收盘，金山云报3.5美元/股，涨0.86%，但较2021年2月11日74.67美元/股的最高点已跌超95%。
《财经》新媒体记者从金山云方面获悉，公司虽然营收持续增长，但金山云还未实现盈利。净亏损主要来自营业成本及为发展业务而作出的投资。为维持业务可持续性及实现盈利，金山云计划继续推动业务发展并优化服务组合、有效管理成本、提高经营效率。
在云服务赛道上，盈利仍是未来最大挑战。究其原因，京东集团副总裁、京东云事业群总裁高礼强曾在接受《财经》新媒体记者采访时表示，云计算的投入比较大，涉及的面很广、很深，要做IaaS、PaaS、Saas及中台技术等，每一块的云计算、物联网、大数据、区块链等这些新兴科技，注定是投入很高的赛道。因此，投机者很难长期生存，就算赢得短期的市场份额，但是长期来看一定会被淘汰。
在准入门槛高、投资回报期长、行业“内卷”的现状下，中小云企如何突围？
江翰指出，当前中国的云计算市场仍处于两极分化的状态中，但是并不能单纯说就是马太效应，很多垂直市场的需求并没有得到满足，如果金山云能够在垂直领域有所突破，还是具有发展前景的。
在深度科技研究院院长张孝荣看来，中小云企业要依靠垂直业务的精耕细作，如聚焦于某一业务以实现突破发展，在该领域占据一定的市场份额。对于金山云来说，过去一直注重c端市场发展，要提升企业造血能力，则需要转变思维，加强B端造血。同时也要深化与小米系生态企业的亲密关系，或可以从中扩大“获益”。
