即将摘帽的ST椰岛(600238.SH)能否借此翻身，引发市场关注。4月7日，ST椰岛发布公告称，自4月9日起，撤销公司股票实施的其他风险警示，公司代码不变，简称由“ST椰岛”变更为“海南椰岛”，股票价格的日涨跌幅限制由5%变更为10%。
作为昔日保健酒第一品牌的ST椰岛，近年来饱受业绩下滑困扰。2019年更是遭遇断崖式亏损，高达2.68亿元。2020年，带着“ST”帽子的海南椰岛终于勉强扭亏。
不过，在业内看来，摘帽仅仅意味着开始，并不能代表椰岛保健酒迎来复兴。一方面，当前行业竞争者众多，不断吞噬ST椰岛的市场份额，同时整个行业已进入争夺存量厮杀的深水区；另一方面，ST椰岛仍然没有实质性改善其经营基础，未来能否真正实现业绩扭转还是未知数。
摘掉“ST帽子” 持续盈利能力待考
2000年，海南椰岛登陆A股，曾稳坐保健酒行业头把交椅。之后，公司开始大举跨界。然而，事与愿违，多元化干扰了主营品牌发展，导致主营保健酒业务市场萎缩、品牌价值不断走低。
2016年、2017年分别亏损3525万元、1.06亿元之后，海南椰岛在2018年4月26日被上交所实施退市风险警示，股票简称更名为“*ST椰岛”。为了扭转持续亏损的业绩，ST椰岛通过连续出售资产，2018年实现了扭亏。可是好景不长，2019年又再度陷入亏损，亏损2.68亿元。
近日，ST椰岛发布的业绩报显示，2020年，ST椰岛实现营收8.08亿元，扣非后净利润为1631.35万元。海南椰岛终于实现扭亏为盈，并将于2021年4月9日摘掉“ST帽子”。
然而，摘帽后的ST椰岛真能重回往日巅峰？
ST椰岛在财报中指出， 2020年，ST椰岛销售费用、管理费用分别为9494.45万元、5881.47万元，同比分别下降39.28％、42.98％；研发费用为437.38万元，同比减少21.25%，通过加强酒类产品升级开发、渠道创新、经销模式的改变、以及项目研发人工成本减少等举措，实现了营收与净利润的双增长。
虽说预算管控、降本增效是企业的制胜之道，但对于ST椰岛来说，最关键的不是“节流”，而是“开源”。酒业行业研究者欧阳千里告诉《财经》新媒体记者，符合摘帽条件的ST椰岛大概率能如期撤销公司股票风险警示，但是摘帽仅仅意味着开始，它的复兴道阻且长。目前中低端保健酒市场正趋于饱和，保健酒龙头企业劲酒都在寻找第二增长极，椰岛保健酒要与其争夺存量市场仍将面临诸多挑战。
在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，ST椰岛未来不会有太大的增长空间，目前体量和利润都不大，很难做多元化布局，而且保健酒竞争激烈，饮料椰汁产品也不具备差异化的优势，目前来看可供扩容空间不大。
多元化发展受挫 回归主业胜算几何
ST椰岛从巅峰跌入谷底与其脱离主业有关，近年来除经营椰岛鹿龟酒在内的多个保健酒品牌之外，还跨界进入房地产、体彩业、贸易等多个领域。因其纷繁复杂的业务结构，不尽人如意的多元化发展，导致主营的酒类业务每况愈下。
多元布局和资源分散的情况下，ST椰岛保健酒的研发投入也逐步减少。据相关数据显示，除了2016年研发投入占营业收入的比重为1%，近年来的研发投入占营业收入比重均低于1%。其中，2020年，研发投入总额占营收比重为0.54%，从而使核心产品保健酒的市场竞争力下降。
根据ST椰岛年报，酒业、饮料、贸易销售收入分别为3.27亿元、7199.35万元、4.07亿元，分别占总收入的40.5%、9%、50.4%。主营酒类业务收入不及贸易，并未占据主导地位。
一位不愿具名的山东经销商告诉《财经》新媒体记者，ST椰岛业绩不振主要在于前些年多元化发展分散了酒业的发展精力，导致酒业板块进一步被边缘化，加上在过去很长时间里，将保健酒业务完全托付给几家主要的经销商，导致对主营业务发展的掌控力不足。
事实上，ST椰岛已意识到回归主业的重要性，明确提出将酒业版块作为该公司发展根基的发展战略，同时布局与主业相关的饮料、大宗商品贸易与供应链业务。
酒类营销专家杨承平指出，海南椰岛重新聚焦主业，一方面需要解决多元化问题，将企业经营重心真正回归酒类业务本身；另一方面若要进一步扩大销售市场，在战略路径、品牌定位、营销方式等方面亟待转型。
在过去10年中，中国保健酒市场快速发展，规模增长超过4倍，劲酒跨入百亿酒企俱乐部，已经远远把ST椰岛甩在身后。而茅台、竹叶青、广誉远等纷纷加大保健酒拓展力度，他们主攻的是中高端价位的保健酒，对长期征战中低端价位、急欲向中高端突破的ST椰岛来说，形成很强的压制。
关于未来，欧阳千里表示，保健酒分化趋势逐渐显现，目前全国性酒企都在对保健酒进行布局，未来保健酒有可能以品牌、知名酒企为主，小型保健酒生存将会被挤压。
