两头大象在瓷器店里打架：中美贸易战与全球投资策略

如果中美贸易战全面升级，必然牵一发而动全身，对美国的东亚盟友们的负面影响可能更大，同时对发达国家金融市场产生显著的负面影响

美国政府最近加强了贸易保护措施，特别是针对中国的举措。在提高钢铁和铝的进口关税（涉及除加拿大、墨西哥、欧盟和韩国以外的全球大多数国家）之后，美国总统特朗普根据301条款项下的调查结果宣布拟将对中国实施贸易制裁。提议的行动包括：1）向世贸组织申诉；2）征收25%关税（提议产品清单包括航空航天、信息通信技术以及机械）；3）对中国企业的投资限制。

这些事态发展并不出乎意料。自去年以来笔者曾多次指出，预计2018年中美经贸关系将日益紧张，原因是保护主义正在抬头——过去十年来美国的贸易逆差翻了一番，而中国正是其主要来源。据美国经济分析局统计，2017年美国对全球的商品贸易逆差达到8110亿美元，而中国的占比达46%。如果从全球价值链的角度考察贸易状况，总体情况不会有太大变化。显然，301条款调查及其后续行动是特朗普努力履行其竞选承诺（即审查所有“不公平”贸易协定和做法）的一部分。