虽然一些供应挑战在2020年前已显露端倪，但毫无疑问，全球商业环境在过去四年中骤然转变。供应超级挤压时代的特征是供应压力在三个维度不断攀升：

一是资金挤压，突出地体现在融资成本增加、信贷供应更加受限两个关键领域。尽管2024年部分央行开始启动降息，但在未来较长一段时期内，主要货币的利率依然有望显著高于新冠疫情前水平。为了防范供应冲击再度引发通胀，主要央行可能会谨慎下调利率。因为随着主要国家逐步退出量化宽松，同时全球财政赤字不断高涨，以及跨国企业对AI、碳中和承诺等大型长期项目的巨额投资需求，都为利率上行带来压力，市场甚至已经对长期利率维持在较高水平做出价格反应。另外，随着银行等传统金融机构面临更为严格的监管要求和更加激烈的存款竞争，这势必将影响银行的放贷额度，或使其实施愈加苛刻的贷款条件。企业很可能转向非银行金融机构或者私募融资，但这也意味着企业需要付出更高的融资成本。

二是劳动力挤压，人口老龄化、移民动态的变化，以及日益严重的技能错配都在加剧这一情况，企业需要创造性地获取优秀人才。尽管生成式AI这场方兴未艾的技术变革推动了对新技能和新能力需求的急剧增长，但无论是从技术经验，还是教育背景角度观察，目前的人才队伍都普遍缺乏此类技术和能力。解决这种技能错配问题需要时间和资金投入，大部分相关成本要么由雇主直接承担，要么通过提高收入预期转嫁给雇员。

三是能源和大宗商品挤压。在政府政策、监管法规和市场力量的共同推动下，能源转型正全面展开，传统能源的供给日益承压。石油和天然气投资的下滑意味着备用产能有限，而需求增长更是令重要矿产的供应捉襟见肘。同时，气候变化对全球农业生产的破坏日益加剧，供应挤压正延伸至农产品领域。2023年不仅是有记录以来最热的一年，而且洪水、野火和极端气候变化频繁发作，这些都严重破坏了农业供应链。

而且，随着全球化趋势逆转，上述三种供应压力还在不断加剧。全球生产和贸易的变化，导致劳动力、大宗商品与服务、能源和资金无法像以往那样在世界各地之间低摩擦地流动。这意味着，企业不但需要应对采购成本的上升，还必须面对一系列的制裁措施、进口配额和监管法规的挑战，运营的复杂性与日俱增。

所有这些变化都将对企业产生深远而广泛的影响，最显著的影响在于：

利润缩水。结构性的成本上升对企业盈利构成了明显威胁。人工成本在各项压力来源中尤为显著，员工议价能力的提高和劳动力短缺使得企业不得不支付更高的薪酬⸺特别是在自动化机会有限的行业中。与此同时，许多主要市场的经济状况趋弱，使得消费需求疲软、价格敏感度上升。最终，企业难以将更高的投入成本转嫁给消费者，这加剧了利润被侵蚀的风险。

成本波动。只要投入成本的上升稳定且可以预测，企业通常都可以为此做好计划和准备。然而，在经济、贸易保护和其他外部动态因素的综合作用下，预判价格走向变得越来越困难。这种不确定性和波动程度加剧使业务和资本规划变得相当复杂。企业需要更频繁地重新评估与修订计划和预测；同时，对冲策略和风险管理往往会带来更高的成本。

市场估值压力。利率上升和融资要求收紧，对高杠杆或资本密集型企业构成了严峻的挑战。不仅如此，这些企业或许还面临着其他维度上的成本压力。它们很可能需要着力寻求再融资或找到新的资金来源，并且利率会远超以往。

供应链管理复杂性。在利率上升、贸易保护主义抬头和市场分裂化日益加剧的宏观背景下，供应链管理正变得更加复杂。在制定库存战略方面，企业面临一个越来越难以权衡的问题，既要通过精简库存和适时交付最大限度地降低库存成本，又要“以防万一”建立预防性库存。同时，面对着贸易保护主义的抬头和交易不确定性的增加，企业若想厘清所有层级的供应商，及其各自的风险和相互依存关系必将越来越困难。这要求企业通过重新评估供应链的脆弱环节、重新构想压力测试流程和情境，并提高敏捷性，来应对更频繁的全球供应冲击。

那么，哪些企业最容易受到影响呢？

埃森哲从整体视角出发，通过资金、劳动力、能源和大宗商品以及供应链分散化这四大维度，分析了 19个关键行业中，哪些行业最容易受到供应挤压的影响（见图一）。

我们的分析不仅揭示出这些关键行业普遍存在的脆弱性，也反映了行业间的巨大差异。例如，劳动力挤压对医疗保健行业的影响最为显著，因为同其他行业相比，该行业利用人工智能实现自动化的机会更为有限；通信、媒体和高科技行业通常存在更广泛的风险，尤其在当前的高利率环境下，企业面临着远超以往的估值压力，由于债务高企，且部署新技术需要大量资金，通信和媒体企业的融资风险尤为凸显，整个行业（特别是半导体行业）还将面临技术人才短缺和供应链持续脆弱的挑战，不过软件和平台企业的利润率较高，能够起到一定的缓冲作用。

为了应对结构性供应挤压，企业需要提高韧性，以战略性、整体性、长远性的思维模式，制定应对方法和培养能力。对于一些业务模式仅适应过去环境的企业，若想在供应超级挤压时代实现持续盈利，必须从根本上展开重塑。企业可以通过以下四大关键举措构建韧性：

一、彻底重塑成本并提高生产率

近年来，企业采取了各种短期手段来应对通胀冲击，但随着成本压力加剧，企业需要更持久地节约成本和提高效率。为此，企业应更加关注重复性活动的合理安排，削减与主业无关的附加项目，将资源调往利润驱动型计划，并在相关流程中部署人工智能和自动化技术。而加强债务和财务管理规范，对于顺应资本成本上升的趋势也极为必要。然而，仅仅削减成本无法达成目标，必须将财务资本和人力资本分配至最能创造长期价值之处，双管齐下重塑成本和生产率。

二、人才转型与组织创新

面对日益严重的劳动力供应短缺和技能缺口，以及工作模式的转变，企业需要重新思考如何寻找和留住人才，并升级员工技能，以保持人才竞争力和应变能力。为了在充满不确定性的世界里实现人才转型，企业必须培养一种持续、包容、多样的学习文化，并最大限度地发挥员工潜能。此外，它们还有必要借助生成式AI来提高员工能力和生产力，同时引入以技术驱动的组织模式。

三、全面系统地规划情境

通过在整个组织中更广泛地开展情境规划，企业能够更精准地预测各种宏观经济压力对基本业务绩效、财务状况和需求的影响。企业可以据此主动制定补救措施来增强韧性，或是充分利用每种情境下可能出现的机遇。

四、打造韧性供应链

在全球化趋势减弱、供应链将更加分散的预期下，企业应采取更广泛的去风险措施，并以增强韧性为焦点，投资构建恰当的能力组合，以抵御未来危机。与此同时，企业需要不断加强需求预测模型，实现供应商多样化，包括探索离岸外包和近岸外包等机遇。

供应挤压绝非只是一次新的商业挑战，它标志着全球经济来到关键转折点。这种转变给企业带来了巨大风险，不但利润可能被侵蚀，业务、财务和供应链规划也更加复杂。营收高速增长但无法盈利的企业还将面临越来越大的市场估值压力。企业领导者需要即刻行动，部署一系列战略措施来降低这些风险，帮助企业适应崭新的供应超级挤压时代，推动企业重塑业务，面向未来长久地提升竞争优势。

216.73.216.46